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6月23日，基金第一大重仓公司招商银行将举行2009年度股东大会。届时，参会者当然少不了总持仓接近20％的基金股东们。其实基金这两天已经悄悄为该公司准备“大礼”。
上周，基金一改之前做空的态度，重现增仓招商银行。指南针机构密码数据显示，在上周仅有的两天交易时间里，基金等机构抓紧机会增持了该公司1.86亿元筹码，带动该股价格小幅攀升了1.02％。此举也帮助该股脱离了AH“倒挂王”的尴尬地位。有数据显示，6月15日，招商银行以27.18％的折价率超越中国人寿（601628）成为AH股折价幅度最高的个股，而到了6月18日，该股的折价率终于收窄至21％，退居第三位。
“因为投资者普遍认为相较于内地A股，港股定价更有效率，因此折价率越大，表明了该股估值越被低估。实际上，由于连续杀跌，包括招商银行在内的多数银行股目前已经进入到长期价值投资区间，在今年的中期策略报告中，招商银行也是我们重点推荐的股票。”上海某上市券商银行业分析师告诉《证券日报》记者。
二季度行将结束，招商银行一直都在拼命维护第一大基金重仓的地位。二季度以来，以基金为首的机构大幅减持了该股，4月1日至6月18日，机构累计抽走10亿元，促使其股价下挫超过21％；与此同时，基金第二大重仓个股中国平安（601318）却受到机构资金的强力追捧，4月以来总共获其增仓18.04亿元，期间，该股价格仅下跌了10.85％。
股价下挫超21％ 基金浮亏过百亿
今年一季度结束时，招商银行第一重仓的地位一度非常牢固。根据WIND资讯数据，2010年3月末，重仓该股的基金数目达到237只，总共持有324702.2万股，占公司流通股比重的18.38％，持股市值更占到基金净值的2.21％。无论在重仓基金数目抑或持仓总市值来看，招商银行都远胜于中国平安（601318），后者有重仓基金161只，持股总市值占基金净值比的1.22％。
重仓基金中，除了易方达上证50和华夏上证50ETF两只指数基金外，持仓最多的便是兴业趋势投资，三者分别持有招商银行13799.57万股、13420.1万股和9163.37万股，环比2009年末分别增加了1587.66万股、2597.82万股和450.87万股。
除此以外，持仓较多的基金还包括了嘉实沪深300、长城品牌优选和易方达成长，它们各自持有该公司7928.17万股、6459.33万股和6155.54万股，持股数环比去年末增加了795.11万股、743.11万股和615.06万股。
重仓招商银行基金数目最多的是易方达系和国泰系。二者一季度末均有11只基金重仓该股，其中易方达系基金持有33973.19万股，国泰系基金则总共持有11130.3万股，分别较去年末增加了3173.63万股和1005.37万股。南方系也有10只基金重仓该股，合计持有12962.23万股，其中持仓最多的是南方成分精选，持股数为2557.78万股。
不过，由于二季度以来，招商银行股价下挫超过20％，使得重仓该股的基金总持股市值出现缩水了111.05亿元，其中持仓较多的易方达、国泰和南方便分别浮亏了11.62亿元、3.8亿元和4.43亿元。
二季度基金出逃10亿元 中国平安（601318）“逼抢”第一重仓
4月份突如其来的房地产调控，让基金对与地产过从甚密的银行股持仓信心大失。指南针机构密码数据显示，4月份基金等机构一下子便从银行板块撤走了108.16亿元，减持幅度仅次于房地产板块。其中招商银行更是遭遇到基金的大举减仓，当月净卖出超过17.66亿元。当月该股价格便跌去了12.3％，同期大盘跌幅也不过7.67％。
5、6月份，基金逐渐回补招商银行筹码。根据机构密码数据，5月里，机构总共向该股注入了4.9亿元。尽管如此，该公司股价在5月份仍然跌去了7.29％。直到6月初，机构仍在增持该股，6月1日至6月4日间，机构合计增仓了1.35亿元。
端午假期前夕，基金重新恢复做空。据指南针机构密码数据，当周，也就是6月7日至6月11日间，机构小幅减持了该公司4701.12万元筹码。6月11日，该股最终报收于12.73元，较前日微涨0.39％。既便如此，该价格与15日招商银行H股收盘价之间仍然存在了27.18％的折让，该数字使得招商银行为AH板块中折价率最高的个股。
上周，基金再次出手填补招商银行A股的估值洼地。机构密码数据显示，上周四、五两个交易日，机构各自增持了8723.21万元和9916.66万元，使其股价连续两日上扬，涨幅分别为0.68％和9916.66万元。
即便如此，由于之前的大举减持以及股价的大幅缩水，招商银行作为基金第一大重仓的地位已经被削弱不少。根据指南针机构密码数据，二季度以来，基金等机构累计减持了其10亿元筹码。
另方面，基金却加大了对第二大重仓中国平安（601318）的持仓力度，二季度以来基金的机构累计增持了该公司超过18亿元。与此同时，二季度以来，该公司股价仅下跌不到11％，基金持仓市值缩水31.73亿元。
不确定迷雾渐薄 农行IPO将成银行股试金石
尽管由于机构补仓的关系，上周包括招商银行在内的多数银行股估值开始回升，但分析人士并不讳言，短期内银行股要修复估值仍然有很大难度。
“现在银行股的最大优势就是估值便宜，多数银行股的PE（市盈率）在10倍以下。虽然银行股近期受到负面因素影响比较多，诸如地方融资平台、房地产调控等负面因素一直都在压低银行股估值，但我相信银行板块继续向下的空间比较小，目前股价已经具有一定防御性。特别是招行、浦发等一些超跌品种的估值更是处于相对较低的位置，如果长线持有的话，应该还是可以赚到钱的。”前述上海一位券商分析人士表示。
实际上，笼罩在银行板块上方的大片乌云近日终于出现消退迹象。6月13日，中国政府网宣布国务院已于6月10日下发了《关于加强地方政府融资平台管理有关问题的通知》（以下简称《通知》），要求抓紧清理核实并妥善处理融资平台公司债务，对融资平台公司进行清理规范，加强对融资平台公司的融资管理和银行业金融机构等的信贷管理，坚决制止地方政府违规担保承诺行为，加强组织领导，确保工作落实。各省（区、市）人民政府要切实履行职责，抓紧落实相关工作，并将工作落实情况于2010 年12 月31 日前上报国务院，抄送财政部、发展改革委、人民银行和银监会。
国泰君安银行分析师伍永刚表示，该《通知》继续显示（中央）清理规范地方融资平台公司的政策态度，虽然具体清理情况要到年底才能揭晓，但加强融资平台管理和清理及妥善处理现有债务，在一定程度上可以缓解对于地方政府融资平台贷款长期坏账的担忧。
此外，一直为投资者忌惮的农业银行IPO也开始进入冲刺阶段。6月17日，该公司向市场公布了其在A股市场上的招股意向书。“现在大家都盯着农行的发行价格，如果它最终会以一个什么样的估值发出来，也可能会影响大家对银行股的看法。农行IPO可能会出现两种情况，如果市场资金足够支撑、农行能够以比较高的价格发行，这样会带动其他银行股估值提升；但另外一个可能是，市场没有那么多资金，农行估值向银行板块目前平均水平回归的话，（其他银行股银行板块也可能因此受到冲击）。”前述上海未具名分析人士表示。
股价超跌 实力券商齐荐招行
继续探底抑或筑底回升？分析人士对银行板块的未来走势仍然难以没有共识，但值得庆幸的是，由于招商银行估值便宜、资质占优，仍然是各家券商下半年重点推荐的投资品种。包括国泰君安、光大证券（601788）、东方证券等在内的多家实力券商目前仍然给予该股“推荐”的投资评级。
“现在对银行股来说是一个系统性的因素，只是程度不一样而已，招行发展战略和定位一直都很明晰，相较于其他银行有一定的优势，我们在中期投资策略中也推荐该股。”上海分析人士表示。
6月23日，也就是本周三，招商银行将召开2009年度股东大会，届时出席的基金或将从中获得来决定今后去留。
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