机构普遍不乐观

　　“增量资金达千亿以上才能助推A股”

　　摘要：中国人民银行22日表示，跨境贸易人民币结算试点地区由上海市和广东省的4个城市扩大到全国20个省(自治区、直辖市)，并不再限制境外地域，企业可按市场原则选择使用人民币结算。23日，上海金融服务办公室主任方星海透露，未来拟允许海外人民币投资国内股票、债券、银行间债券等市场。上周五，香港金管局总裁陈德霖表示，7月份个人人民币账户资金可进行跨银行转账，证券经纪、基金及保险等金融中介机构均可开设人民币账户，也可以开发和销售人民币投资产品。

　　中国人民银行22日表示，跨境贸易人民币结算试点地区由上海市和广东省的4个城市扩大到全国20个省(自治区、直辖市)，并不再限制境外地域，企业可按市场原则选择使用人民币结算。23日，上海金融服务办公室主任方星海透露，未来拟允许海外人民币投资国内股票、债券、银行间债券等市场。上周五，香港金管局总裁陈德霖表示，7月份个人人民币账户资金可进行跨银行转账，证券经纪、基金及保险等金融中介机构均可开设人民币账户，也可以开发和销售人民币投资产品。

　　人民币出去容易回来难

　　“沪港两地在人民币国际化方面的积极举措可看出两者在建立人民币离岸中心方面真有点你追我赶。”昨日交银国际董事黄文山在接受南方都市报记者采访时表示，两地其实竞争关系大过合作关系。因为未来人民币国际化的发展必然需要不止一个离岸中心。他认为，金融危机以后，美元、欧元等外汇的贬值促使中国有动力去加快人民币的国际化进程。此次人民银行增加跨境贸易人民币结算试点，以及不再限制境外贸易区域，本意是要扩大人民币的影响力。

　　自2009年7月跨境贸易人民币结算试点开展以来，跨境贸易人民币结算业务增长较快。据统计，截至今年5月末，累计办理跨境贸易人民币结算业务445.52亿元。自香港推出跨境贸易人民币结算试点之后，香港当地居民的人民币存款不断创出新高，根据香港金融管理局5月31日的统计，香港人民币存款在4月底创历史新高，达到809亿元人民币。

　　中信证券首席策略分析师于军在接受南都记者采访时表示，人民币的市场需求是客观存在的，因中国的基本面总体向好，市场对人民币有升值的预期。但是人民币的国际化不可能一蹴而就，只能通过逐渐放开对资本的管制，一步一步来。

　　“上海允许海外人民币投资国内市场，以及香港开设人民币理财产品，目前也都是出于探索阶段。”国泰君安(香港)分析师李伟在接受南都记者采访时表示，人民币走出去，一方面是扩大了影响力，一方面某种程度上也可以抑制通货膨胀。但如果允许境外的人民币回流，则需要防范热钱随之涌入的风险。目前香港的人民币产品都是结构性产品，有着严格的条约限制。上海欲在初期以Q FII的方式来探索回流之路，也是因为Q FII可限定额度来防范风险。

　　短期回流1000亿才会产生影响

　　人民币的国际化尚需时日，人民币的回流之路便更可谓路漫漫而其修远兮。目前，金管局的人民币储备主要来源于与中国人民银行的兑换，香港的人民币业务仅限于汇款，尚未开放信用证等多项业务。并且在港每人每天可兑换的人民币最高金额只有2万，人民币离自由兑换还相距甚远。再加上境外人民币的投资渠道非常有限，能够通过投资回流的量亦很有限。即使上海允许机构如银行、保险、基金等投资银行间市场，但这一交易被限定在由央行监督的银行间交易商协会的会员之间，实际操作存在很大的不可行性。

　　对于境外人民币的回流是否会增加A股市场的流动性，使资金面变得宽裕。交银国际董事黄文山表示，目前没人能够估计回流的资金量，但是根据目前境外人民币可投资的渠道去判断，其对A股的刺激不大。境外人民币多是通过Q F II来投资内地的股票，由于Q FII投资的资金有限额，因此境外人民币真正的投资金额并不大。

　　中信证券首席策略分析师于军表示，目前A股市场的流通市值约为10万亿元，资金的增量至少需达1000亿以上，才有能力对A股产生推动。根据目前的统计，即使回流，影响也不大，更何况短期回流并不现实。

　　但人民币实现国际化后，与其他货币的自由兑换将会给A股带来一定的影响。比如，目前一些金融股A H股溢价存在倒挂，说明在香港投资的全球投资者较内地投资者更看好金融股，反映了全球投资者的取向。若将来人民币自由流通，全球投资者可直接参与A股市场后，其投资取向将有可能导致A H股之间的溢价缩小。