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青岛啤酒:基本面长期向好 给予“增持”评级
发布时间:2008-04-23 阅读(1289)

      考虑到提价因素、所得税率的调整以及奥运效应带来的销量超预期增长,在不考虑股本扩张的情况下,宏源证券(000562行情,股吧)研究员许超估计,青岛啤酒(600600行情,股吧)08年每股收益有望达到0.72元,给予“增持”评级。

  青岛啤酒07年全年实现啤酒销量505万千升,同比增长11%;实现销售收入135.3亿元人民币,同比增长15.9%;实现净利润5.58亿元人民币,同比增长27.7%,继续呈现利润增长大于销售收入增长,销售收入增长大于销量增长的良好发展态势。

  啤酒行业增长稳健。2007年国内啤酒市场保持了持续增长态势,全年啤酒产销量达到3931万千升,同比增长13.8%,连续五年成为世界最大的啤酒生产和消费国及发展最快的市场之一。07年国内前十大啤酒生产商的市场份额已达到64%。

  从容应对成本上涨。近年来啤酒生产原材料价格连续上涨,对啤酒生产企业形成了较大的压力,行业利润仍偏低。公司及时调整了原料成本中比重最大的麦芽的比例,由06年的16.2%下降到14.8%。在销售规模的扩大以及原材料价格上涨的情况下,公司主营业务成本同比上涨了13.9%,而销售收入同比增长了15.87%,营业利润率比上年增加1.27个百分点,体现出较好的转嫁通胀、锁定利润的能力。研究员分析认为,在高通胀的情况下,为了应对成本上涨,08年啤酒区域性小幅提价10-15%将成为可能。

 

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