从3月中下旬至4月中旬，LLDPE期货一直高位振荡。5月前后受原油价格回落、石化库存上升等不利因素影响，LLDPE期货一路下行。笔者认为，目前市场利空没有完全释放，后市LLDPE价格将继续下跌。

　　欧元区经济恶化

　　全球制造业衰退最大的拖累仍来自于欧元区，主要是内外需求萎缩和信贷不足，尤其是欧元区内部贸易严重下滑拖累了产出和就业。不仅新订单继续下滑，而且生产也在今年以来首次下滑。4月欧元区PMI综合指数差于预期，从3月的49.1显著下滑至47.4，其中产出指数下滑速度为5个月以来最快。而德国经济出现下滑迹象，使得市场非常忧虑，德国就业指数首次跌破50。结合商业信心等领先指标看，短期欧洲经济依然处在探底过程中。此外，澳大利亚近期经济状况堪忧，值得警惕，澳大利亚制造业加速萎缩，主要是因为需求放缓、成本上升挤压利润，以及澳元走强。

　　原油价格不断走低

　　近期地缘风险缓解令原油溢价空间缩窄，同时经济前景依然充斥不确定性也令油市看空，欧元区4月份综合PMI初值从3月份的49.1降至47.4，中国一季度经济增速明显回落。目前石油供应并没有减少，欧佩克原油日产量稳步上升，3月份日产量达到3130万桶，远超市场对欧佩克原油的需求。同时，经合组织石油库存继续增加，据了解，库存可满足58天需求。截至4月27日当周美国原油库存37586.4万桶，为1990年9月份以来最高水平。美国原油产量日均612万桶，为1999年11月份以来最高水平。可以说，供需面的失衡使得原油价格下跌。

　　下游需求主导行情

　　需求不足成为主导国内PE市场的关键因素。虽然石化企业下调价格刺激交投，但因下游消化不畅，商家维持较低库存。库存方面，近期到港量减少，出货速度没有出现明显好转。而随着检修期的逐步结束，装置开工率将提升，货源供应量也将逐步增加。预计5月份到港量会有所回升。

　　需求方面，地膜需求季节已过，塑料制品需求平淡。多数下游制品厂开工负荷变化不大，需求疲弱给LLDPE市场带来不小冲击，市场走软使得下游买涨不买跌。农膜生产方面，日光膜企业短暂停机，预计5月中旬左右低位开机。目前日光膜询盘逐步增加，经销商或会在价格合适时入市储备日光膜，后期关注日光膜生产的启动情况。PE功能膜方面，生产逐步结束，越来越多厂家进入停机状态，短期之内厂家对原料的关注度降至低点。地膜方面，生产步入淡季，厂家多停机，后期关注8月份左右大蒜地膜的启动情况。

　　总之，短期LLDPE市场低迷行情难有好转，华东地区LLDPE现货价格已跌至9900—9950元/吨附近，连塑盘中跌破万元大关，进一步打开了向下空间。