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中德证券一周观点:
1-4月份,煤炭销量11.25亿吨,同比增加8.2%,增速较09-11年同期平均增速回落8.7个百分点;煤炭产量11.72亿吨,同比增加5.3%,增速较09-11年同期平均增速回落11.7个百分,显示煤炭市场景气程度下降。受下游需求不旺影响,铁路煤炭运量1.87亿吨,增长6.1%,增幅同比回落4.3个百分点。主要港口煤炭发运5413万吨,下降1.1%,增幅回落17.2个百分点。考虑到煤炭库存维持高位、下游需求不旺、进口煤炭大幅增加以及固定资产投资增速下滑,我们维持之前二季度煤炭行业基本面继续探底的判断。
目前进口煤价格优势明显,5月18日纽卡斯尔港动力煤价格为97.45美元/吨,加上海运费18美元/吨,到达中国的含税价格为135.1美元/吨,相当于0.142元/kc,而秦皇岛港5500kc运到广州港的价格为0.147元/kc。国内外煤炭价差推动进口量大幅攀升,1-4月份进口煤炭8,655万吨,同比增长69.6%,其中动力煤增长188.2%、褐煤增长101.9%,预计全年煤炭进口增速前高后低,进口量保持高位运行。
中德煤炭模拟投资组合:
上周受益于永泰能源近10%的涨幅,模拟组合的累计收益率上升2.7个百分点,达13.3%。
上周以5%本金买入潞安环能,买入价为前一周收盘价与上周五收盘价的平均值。模拟组合股票仓位提升至90%。本周计划持股观望。
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