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上周几组一季度重磅经济数据出炉，个别数据略高于市场的悲观预期。而一季度GDP同比增长7.4%，虽低于全年7.5%的增长目标，但也令市场看到了货币政策微调的希望。而流动性的放松往往能够给周期股带来一定程度的修复性机会，加上“沪港通”、各项区域规划等政策利好预期刺激，蓝筹股近期表现不错。成长股则随着一季报的密集披露进入了业绩证伪期，寻找真实成长的品种依然是基金经理争取超额收益的主要策略。在市场短期下行风险淡化的情况下，基金倾向于蓝筹与成长股“两手抓”的均衡策略。
经济筑底淡化下行风险
上周一季度重磅经济数据公布，一季度GDP超12.8万亿元，同比增长7.4%；3月新增人民币贷款1.05万亿元，M2同比增12.1%。业内人士认为，今年宏观经济开局平稳，GDP数据略高于市场预期。
大成基金表示，对二季度股市表现较为乐观。一是宏观经济短期筑底和政府稳增长措施并存，二季度宏观经济确定性回升；二是通胀回升的可能性较大，但4月份数据仍未启动，货币政策在通胀为实质性回升之前仍维持中性偏松的态势。
不过，虽然市场短期可能偏向于乐观，但经济增长存在的长期问题依然无法得到有效解决。博时基金宏观策略部总经理魏凤春认为，长期问题在短期内尚缺明显激化的催化剂，而短期风险在一系列改革的措施下也逐渐被市场淡化，在此基础上叠加的是Q1经济的下滑、稳增长的端倪（包括货币政策预期的变化）、三月末的企稳与海外发达市场的回调，A股市场情绪进入一个相对的甜蜜期。然而长期问题和短期风险在以上各方面都不能得到足够的解决，即使市场情绪有所上升，以及经济有小企稳，天花板都在不远处。
周期成长“两手抓”
由于经济短期有望筑底，政策存在放松预期，周期股或出现阶段性的估值修复。而在经济转型的大背景下，成长股始终是基金投资的重要选择，而随着一季报密集披露期来临，业绩的证伪或将促使成长股加速分化，基金经理对持仓优胜劣汰。对于现阶段的行业配置，大成基金认为，由于整个新兴产业景气扩散指数的回升，以及宏观经济短期复苏，长期国债收益率仍有上升空间，看好整体新兴产业的投资机会。
在经济下滑带来政策微调的预期下，流动性放松可能给周期股带来反弹的机会。易方达中小板基金经理认为，经济方面，持续的资金价格高企开始逐步对房地产市场的销售产生影响，今年房地产销售的量、价相比去年下滑是大概率事件，进而影响房地产的新开工和投资，房地产投资增速下滑成为今年经济下行的重要风险点。然而经济一旦确立下滑的趋势，流动性放松的预期将逐步产生，地产等前周期行业有望率先企稳上涨。
对于成长股方面，景顺长城基金经理杨鹏认为，智慧引领的投资主题有想象空间。“智慧”汽车是未来具有成功潜质的投资主线。在互联网巨头强势介入与传统汽车工业巨头的重视下，车载智能被重新定义，同时能源与环保问题倒逼新能源汽车发展。智能汽车产业链符合一个成功投资主线的各种因素，有比较大的想象空间。其他智慧相关的如智慧家居、智慧城市、智慧医疗等投资主题，也有很好的成长空间。
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