今年一季度，申银万国研究所食品饮料、医药生物两大老牌首席分析师童驯和罗鶄双双宣布离职、华创证券研究所所长高利携几位成员转战方正证券、海通证券两名首席分析师接连离开。一直以来被称为“一潭死水”的券商研究所，近来频发人事变动。

　　现在越来越多有能力有名气的大券商研究员出走，在高薪高职位的诱惑下奔赴中小券商研究所担任领导，薪酬和更高的头衔是吸引他们跳槽的主要原因，但小庙能否养得起大菩萨，大股东能否支持高额人力资源支出，是一个切实的问题。

　　华创研究员出走方正研究所仍有变动

　　近日，华创证券研究所所长高利携几位成员转战方正证券。华创证券内部人士告诉21世纪网，“高利及其团队薪酬居高不下，大股东早有心结，称其为天价工资，双方最终在今年初不欢而散。”

　　据证券业协会公开资料，华创证券2012年营业收入为46764万元，位列一百多家券商中的68名，但净利润仅为954万元，位列在100多家证券公司中90名，利润率低于同行，很大原因是外部延请的分析师收入很高。但据记者了解，高利担任华创研究所所长期间，旗下的明星分析师、明星销售收入在业内却处于一线水平。如从海通、国信等挖来了不少入围新财富的明星分析师，以曾获新财富第一名的彭波为例，业内盛传其年薪超过300万人民币。这些明星分析师的加盟，令华创证券这个原本偏安西南的小券商知名度迅速提升，经纪收入也较高利入驻前增加了很多。

　　2013年，华创研究所获得新财富进步最快研究所第一名称号。但知名度达到顶峰之后，大股东态度出现骤转。记者了解到，今年年初，大股东曾派代表在职工大会上宣布对高利的解职决定，被外界视为大股东不愿意任由研究所拿走经济收入的大头，攻其不备。

　　但也有华南券商研究所负责人告诉记者：“事情传闻有多种版本，据我所了解的情况，是华创证券由于2013年的净利润仅几百万，但方正证券的净利润超10亿元。这就出现庙小养不起大和尚的事情，华创也一直挽留高利，但始终在薪酬和支持力度上都赶不上方正。”

　　无论是核心团队出走华创在先还是在后，不能否认的是，想要支撑一个明星研究所，需要烧掉很多钱，并不是每个大股东都愿意持续投钱。

　　相比之下，方正证券显得明显更有烧钱的实力，从去年采取收购民族证券等一系列动作后，方正证券净利润增长翻番，2013年实现营业收入34.42亿元，净利润11.06亿元，同比分别增长47.60%和96.65%。

　　“之前我们一直缺一个研究所所长。”方正证券一名不愿透露姓名的人士表示。方正证券高层也向21世纪网确认，“我们近来年一直在寻找优秀的分析师，我们对研究所的定位是以投入为主，不要求能赚钱，以求保本，主要是为方正证券打造品牌影响力。”

　　但华创证券高利携其他成员转投方正并不是方正证券研究所整合的结束，这仅仅是一个开始。

　　上述不愿透露姓名的人士透露：“方正证券研究所短期还会有些变动，新的研究和管理团队进来，民族证券的整合，陆续还会有其他券商人士的加入。”　　　　　　　$

大券商沦为“黄埔军校”

　　华创研究员转投方正仅是券商研究所变动的冰山一角。

　　21世纪网获悉，海通证券首席分析师赵晓光日前已离开加盟安信证券，另外还有一名首席分析师离职。

　　近日，除了光大证券电子团队王国勋离职外，蒯剑、誉镜都离职跟随光大研究所前所长陈刚投奔东方证券。申银万国研究所食品饮料和医药生物领域两大老牌首席分析师童驯和罗鶄于近日离职。据了解，童驯和罗鶄在申银万国均任职10年以上。

　　另据媒体报道，民生证券金融工程团队整体投奔银河证券，该团队由2名分析师王红兵、陈杰及和4名研究助理组成。

　　2013年12月，原安信证券研究中心副总经理、首席策略分析师程定华缺席安信证券2014年度投资策略会。最新消息显示，程定华于今年3月加入上海常春藤。

　　2000年，研究所从对内服务中走出来，依靠首批公募基金对研究报告的巨大需求，以国泰君安、申银万国、中金公司研究所为主的转变，向基金提供研究服务，速度突出重围，而近年来许多明星分析师都从以上几家券商走出来，近几年，离开大券商研究所，奔赴中型券商已经是业内趋势，尽管大券商每年在高校的招聘中依然牛气十足，但在明星分析师的眼力，大券商研究所的吸引力正在减弱。“很多券商明星分析师不再依赖研究所的报告平台，而是通过微信群等更加直接的渠道来与机构接触，这样他们跳槽之后，个人的研究品牌仍然可以保持，并不会有所贬损。”有基金经理告诉记者。

　　从2013年新财富最佳分析师的评选来看，券商研究所的座次已出现调整，竞争格局发生明显变化。虽然还是大券商的研究员盘踞在前三名，但大券商分析师获奖的比例逐年下降。

　　2013年新财富最佳分析师，华创证券分析师一举拿下多个行业的最佳分析师，齐鲁证券也拿下农林牧渔行业的第一名。

　　中小券商与大券商在研究所上的定位有一定区分，这体现在打造自身的差异化优势。

　　一些在大券商摸爬滚打的几年的研究员可以去中小型券商谋得一个好位置，而一些明星分析师甚至可以获得研究所所长、副所长的称号，这对于一些长期奋斗在调研、写报告第一线的明星分析师来说，是一种不错的提升。近几年，离开的人越来越多，与大型机构对明星分析师的补贴下降有直接关系。也有业内人士告诉记者，有些大券商研究所很难摆平明星分析师之间的关系，往往提拔一位，其它同层级的就会相继辞职离开。宁为鸡头，不为凤尾，已经成了不少跳槽分析师的信条。