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上周沪深两市震荡估重心进一步下移，周四大盘突破前期低位，盘中下探至2566.53点，但收盘却重新站上2700点，显示出初步企稳迹象，全周跌2.86%。
上周仿佛A股奏响“吐货”进行曲，基金、QFII、资管机构统统都在大力卖出。基金是最大卖家，一周在沪市净卖出86.75亿元。尽管基金做空沪市早已不是新闻，但上周值得我们关注的一个新动向是基金卖出力度再次放大，全周卖出302.72亿元，较之6月平均每周卖出294.985亿元增加了23.6%，此前一次卖出金额超300亿元出现在5月第四周。
相对而言，基金买入金额较之前几周并无太大变化，共买入215.97亿元。两相对照，净卖出突然增加至86.75亿元。光是周四当天基金便出逃41.5628亿元，占全周净卖出金额近五成。基金选择在低位时抛售沪市股票，不知道是逃顶还是逃底？或者不过是调仓？
再看资管机构，上周同样以卖出为主，全周净卖出5.04亿元，集中火力做空中国平安(601318,股吧)、中信证券(600030,股吧)和中国远洋(601919,股吧)，分别净卖出1.47亿元、1.41亿元和1.41亿元。
QFII最为云集的上海淮海路中国国际金融营业部上周也在不疾不徐地吐货，继前一周净卖出2.1819亿元沪市A股后，上周净卖出金额2.1819亿元。被QFII丢弃的多是金融股，其中建设银行(601939,股吧)、浦发银行(600000,股吧)、中国平安、中信证券位居净卖出前四。不过在吐货的同时，该席位也在逐渐回补上述股票，只是力度相对较小而已。
另据指南针分类，券基、法人、个人三种投资者中，券基上周合计净卖出70.1亿元，法人净卖出金额为25.99亿元，个人投资者再次积极“救市”，上周净买入96.09亿元，较前一周翻了一倍有余。从沪市券基持仓结构来看，上周轻微减少0.01%，降至12.19%。
机构投资者只有券商作为整体在弱市中选择补仓进货。上周最大的买家是中信证券自营盘，全周净买入金额达14.7983亿元，其中买入21.9437亿元，卖出仅7.1544亿元，席位号为A22619的高华证券营业部以2.2457亿元位列多军三号。
银行保险股成弃儿
上周银行股遭遇最大的利空。央行行长周小川近来的讲话，让市场的加息预期陡然增大。7月3日欧洲央行宣布调高基准利率25个基点来防止大范围的第二轮通胀效应和对抗中期价格上涨压力，则进一步加深投资者对国内加息的忧虑；而中国人寿(601628,股吧)7月2日减持中信证券22815710股，套现5.6亿元也让投资者对银行股后市产生了更多的想象，担心中国人寿会减持重仓品种——银行股。
在多重利空打击下，银行类指数全周下跌7.99%。基金趁机出逃银行板块，全周合计净卖出4.28亿元。沪市12家上市银行，基金除了分别净买入兴业银行(601166,股吧)3.64亿元、招商银行(600036,股吧)1.87亿元外，对其他银行悉数选择做空。其中以浦发银行、北京银行(601169,股吧)、华夏银行(600015,股吧)和工商银行(601398,股吧)卖单最多，分别被净卖出2.66亿元、2.07亿元、1.63亿元和1.49亿元。
上周中国平安受富通集团股价缩水，账面浮亏逾百亿，平安可能被迫计提损失，而公司再度斥资7500万欧元（约8.1亿元人民币）增持富通以及涉税等诸多不利传闻影响，中国平安一周股价下跌18.09%。
此前中国平安还是基金的宠儿，连续几周排在基金净买入股票首位，而上周基金坚持买入的信念终于动摇。一周基金净卖出中国平安10.7522亿元。另外，QFII云集的上海淮海路中国国际金融营业部也丢弃平安近亿元筹码。
中信证券则躲在一旁接筹，全周中信自营盘买入中国平安8.5829亿元，仅卖出0.1952亿元。中国平安随后也发表公告称，公司持有的富通股票归类为可供出售金融资产，故无需为此计提减值准备。而民族证券、东方证券等机构也认为，富通集团亏损对中国平安业务发展影响不大，经过此轮急挫，反而凸显平安的投资价值。
下半场将上演什么
下半年股市开始启动，基金公司相继发表下半年或三季度投资策略报告，通胀走势成了基金重点关注对象。东吴基金认为，只有等到通胀真正回落时上证指数才能有较好的表现，这一过程可能要等到2009年下半年，而2009年A股上市公司整体利润增长只得10%，他还提到，2400点可能是市场底。
相对而言，汇丰晋信基金对后市展望较为积极。在它看来，2008年下半年，包括CPI、PPI等各类经济指标可能仍然维持在高位，企业盈利增速可能加速下滑，但前期市场不确定性因素已逐步降低。
国际投行花旗银行则表示，受到燃油价格上涨以及企业获利前景恶化的影响，中国股市还有进一步下跌的压力。明年中国企业获利能见度变差，特别是银行和电信业。
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