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===1.8万亿元 A股市场带着巨额存量资金走进了2008年===
根据上海证券报和申银万国证券研究所共同推出的最新一期《股市月度资金报告》显示，截至2007年底A股市场的存量资金达到1.8万亿元，其中12月里小幅增长200亿元，延续此前的增长趋势。
这一数据，不仅意味着A股市场的存量资金在2007年内劲增1.18万亿元，增幅近2倍，而且说明，正是海量资金入市推动了2007年股市不断演绎一波又一波波澜壮阔的行情。
初步统计，2007年中，A股市场存量资金由6200亿元增长到1.8万亿元，增幅近两倍。其中，场外资金单向流入量由前一年的5700亿元，上升到1.94万亿元，升幅超过两倍。
2007年中共有两波集中入市潮，其中3至5月份，A股市场资金净增长3400亿元，同期上证指数涨幅为42.64%；8至10月份，A股市场资金净增5800亿元，同期上证指数涨幅为33.19%，占全年市场涨幅四分之三，充分显示了2007年“现金为王”的市场特征。
从去年12月的每日资金流向分析，新股申购依然是资金进场的重要因素。当月资金流入的高峰一次出现在12月5日和14日，而那两天正是中国太保和中海集运(601866行情,股吧)网上申购的日子。
而新股发行仍是加速资金流出的主要因素。去年12月A股市场的流出资金增加到800亿元，相比前一个月增加约50%。
报告显示，2007年12月1日到12月31日期间，A 股市场以IPO新股发行流出的资金为510亿元，相比上月增加226亿元；以印花税和佣金形式流出的资金额为291亿元，相比上月增加42亿元。（上海证券报）
一季度迎来央票到期“洪峰” 全年呈现“前高后低”走势
统计显示，2008年一季度，到期央票量达到了1.27万亿元，远高于历年同期，去年一季度到期央票量为0.94万亿元。其中1月份和3月份到期央票量分别为5860亿元和5660亿元，分别是历年来单月到期央票量最高和次高；2月份较少，只有1150亿元。1月份和3月份到期数量巨大主要是去年1月份和3月份1年期央票发行量较大。数据显示，去年1月份和3月份1年期央票的发行量分别为5350亿元和4000亿元。
除了巨量到期的央票外，今年1月份还有5000亿元左右的正回购到期，主要来自去年进行的各期限回购到期。
不考虑年内将继续发行的3个月期央票或其他期限短于1年的央票，今年其他月份的到期央票量将大为减少。截至昨日的统计显示，4月份到期量为2330亿元，是今年后三季度中最高的，5月份和8月份的到期数量分别为1180亿元和1510亿元，其余月份的到期量均不足1000亿元。当然，随着3个月期央票的发行，这些数据将相应变化。
但是，考虑到常规性央票在流动性回笼中的地位呈下降趋势，整体上看，全年到期央票量呈现前高后低走势的可能性是比较大的。基于特别国债在流动性回笼作用将不断增强的判断，对未来到期资金量产生较大影响的将是正回购操作。
高压之下将再现组合拳
去年一季度到期央票量为0.94万亿元，央行采取了“发行巨量央票+上调准备金率”的回笼方式，其中1月份和2月份分别上调准备金率1次，1月份和3月份分别发行央票7050亿元和9660亿元，其中3月份发行定向央票1010亿元。
分析人士指出，为了避免央票“滚雪球式”发行和再次集中到期所带来的困境，央票发行量在公开市场操作中的地位应该呈下降趋势，今年一季度央票量可能会相对减少。
去年，准备金率上调所冻结的资金大约是公开市场操作净回笼量的两倍。根据部分机构的估算，准备金率还有4-5个百分点的上调空间。因此今年准备金率上调的频率可能会与去年较为一致，一季度上调2次的可能性较大。
由于央行掌握了大量的特别国债，而且央行明确指出要加大特别国债的运用的力度，所以正回购操作将继续扮演重要角色，而国债卖断操作也有可能适时推出。(中国证券报)
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