央行最快将于3月下旬宣布非对称性加息

中国银行(601988行情,股吧)全球金融市场部昨日发布的最新一期研究报告预计，央行最快有可能3月下旬进行一次非对称性加息。

　　中国国家统计局此前公布的数据显示，我国1月份CPI同比上升7.1％，创下1996年10月以来的新高。中行报告预计2月CPI同比增幅将达到8.3％至8.7％的水平，环比增长2.2％左右，超过1月份的1.3％。

　　报告驳斥了市场目前流行的“快升值，缓加息”的观点，认为其长期来看，并不可取。相反，中国应更重视利率政策在对付通胀方面的作用。报告指出，随着原材料、燃料、动力购进价格指数几乎随人民币升值幅度的提高一路上涨，上游价格并没有随着人民币加快升值速度而得到有效的抑制。

　　对于市场对加息可能导致热钱加速流入的观点，中行报告指出，由于我国资本项目的管制，仅靠利差收益很难对热钱有很强的吸引力。相反，热钱看中的是我国资产价格的高收益，而小幅加息正是有助于降低热钱涌入的动力。

　　报告强调，每次加息上升的27个基点的利率既不能对中美利差倒挂的趋势构成实质性影响，对热钱的吸引力也不大。相反，在2007年11月提高人民币升值速度后，市场对于人民币升值的预期很快从每年5％的幅度提高到了8％甚至更高的幅度，上升300个基点以上，相当于10次加息的效果。

　　基于上述认识，报告指出，在两会结束后，随着2月份刷新纪录CPI的公布，央行在3月下旬仍有加息的必要和可能，加息的方式仍可能是不对称加息，而人民币升值速度可能随着我国贸易顺差的降低而逐步减缓。

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