新疆天业（600075）未来两年业绩仍有望增长

　　●新疆天业(600075行情,股吧)发布年报，2007年公司实现销售收入398512.05万元，净利润27140.08万元，分别同比增长31.88%和28.76%；每股收益0.62元，低于我们之前0.74元的预测，本期计提的4892.75万元坏账准备减少了每股收益0.11元。

　　●内生性优势仍然明显。2007年公司产能利用充分，凭借优秀的一体化循环经济优势，公司相继入选“上证180”和“泰达环保指数”成份股，在与印度就反倾销应诉中，争取到了1.1%的最低反倾销税率，控股子公司天业节水也由香港创业板转至主板上市，这均为公司未来发展奠定了坚实基础。

　　●氯碱行业发展越发有利于先行企业。节能减排所引发的准入条件提高，环保成本上升将逐步淘汰落后产能，促进行业进一步整合、集中。这对于拥有完善产业链，循环经济效益明显的先行企业极为有利，因此行业整合中的一些波动也是发展过程的必然，预计在2010年以前PVC价格总体仍以上升为主。

　　●集团资产注入是公司外延性成长的关键。目前天业集团在建的40万吨/年氯碱项目的一期工程（20万吨/年）已经试车成功并正式投产，二期工程也将于2008年中实现并网生产，此外天业集团还将与LG合作建设40万吨/年氯碱项目，从公司成立至今大股东支持情况看，上述集团资产注入预期较为乐观。

　　●原油价格高企推高了乙烯法PVC生产企业成本，拓宽了电石法工艺的盈利空间。我们认为未来两年公司的业绩仍然将相对平稳的增长，预计2008年和2009年EPS为0.88元和0.95元，以目前PVC行业平均动态市盈率30倍计算，对应目标价26.40元，维持“增持”评级。（宏源证券(000562行情,股吧)）

　　横店东磁(002056行情,股吧)（002056）成长中的国际磁材巨头

　　●2007年公司实现主营业务收入为15.51亿元，同比增长21.19%，实现归属于上市公司所有者的净利润1.77亿元，同比增幅达35.53%，摊薄后每股收益为0.96元（公司净利润增长幅度远大于主营业务增长幅度主要是由于非经常性损益提供了1115.9万元的利润），公司的每股净资产相当高，达到了10.33元。同时公司拟以2007年末总股本2.0545亿股，用资本公积金向全体股东每10股转增10股，用资本公积金进行的高送配方案表达出了公司管理层对股东的回报以及对公司未来发展的高度信心。

　　●公司年报还对公司2008年的发展做出了明确规划，2008年公司拟实现营业收入提升15%以上；新客户开发92家；新产品开发24种；新项目开发46项；应付款周转目标90天，应收款周转目标85天，库存材料周转目标15天，产成品周转目标30天，新建管理体系4项，成品率达到96%。可以看出公司对2008年业务的发展较为看好。

　　●铁氧体磁性材料行业中低端市场已供应过剩，而高端市场技术壁垒高，目前产能不足，仍呈现供不应求的局面。公司是铁氧铁磁性行业标准制定单位之一，永磁材料技术水平已接近国际最高端，软磁材料技术达到国内先进的水平，进入原本由国外巨头垄断的高端电机市场，公司客户也逐步像高端客户演变，可以说公司已经进入了发展的快车道。

　　●通过首发和增发募集资金进行的技术改进，公司的产品将成为世界铁氧体磁性材料先进技术的代表，是国内元器件行业中最有希望成为国际巨头的企业之一，预计公司2008年、2009年、2010年EPS分别为1.24元、1.68元、2.15元，公司考虑到公司未来复合成长率高达35%，我们认为对应2008年业绩，35倍市盈率比较合理，6-12个月目标价43.4元，我们给于“增持”的投资评级。（东吴证券）