国元证券：青岛软控收购大连天晟，给予“推荐”评级
　　国元证券12月3日发布投资报告，针对青岛软控（002073.SZ）收购大连天晟，给予“推荐”评级。
　　公司以自有资金350 万元收购大连天晟通用机械有限公司70％的股权。国元证券认为收购价格合理。截至2009 年11 月15 日， 大连天晟净资产为人民币5,198,947.19 元，本次股权转让确定大连天晟股权总价格为500万元，略低于其净资产；09 年1 月1 日-11 月15 日，大连天晟共实现营业收入1972 万元，净利润75.8 万元，本次收购PE 不到7倍。
　　大连天晟主要向客户提供橡胶后处理工艺与装备解决方案，在国内具有一定的综合竞争优势。大连天晟公司的创业者多为大型国企中毕生从事高分子材料加工设备设计和制造的专家，从1989 年开始涉足合成橡胶后处理设备领域，20 年来专注于合成橡胶后处理设备的开发、设计和创新。
　　国元证券指出，本次股权收购，可增加公司在化工领域装备制造的机械生产加工能力，提高产品质量和整体盈利水平，并对于完善公司产品的产业链以及在新领域的市场开拓有积极影响。
　　国元证券预计公司09/10 年EPS 分别为0.63/0.81 元，当前股价对应10 年动态PE 为27.6 倍，考虑到公司在轮胎装备领域里具备独特的竞争优势，向化工等其他领域的拓展也已取得突破，而且公司参股的赛轮股份在创业板上市将增厚公司股权价值，给予公司“推荐”的投资评级。
　　国元证券：上海市政府印发钢铁有色产业调整和振兴实施方案，维持宝钢股份“推荐”评级
　　国元证券12月3日发布投资报告，针对上海市政府印发钢铁有色产业调整和振兴实施方案，维持宝钢股份（600019.SH）“推荐”评级。
　　振兴方案支持宝钢集团做大做强，到2011 年，生产能力达5000 万吨以上，其中上海精品钢生产能力达到2500 万吨左右，汽车板、电工钢、不锈钢板等高端产品全球市场占有率显著提升，具备较强的国内市场调控力和全球市场影响力。通过提升技术能级和产品结构调整，力争上海钢铁产业总产值达1800 亿元。
　　国元证券指出，从三季报比较，宝钢股份成为盈利能力恢复最快的大型钢铁企业，得益于冷轧、管线钢等优势产品的溢价能力、不锈钢扭亏和硅钢的超预期增长。从集团层面分析，规划要求到2011 年集团生产能力达5000 万吨以上，其中上海精品钢生产能力达到2500 万吨左右，按目前产能构成意味着两年之内将从杭钢、新钢、包钢中选择一家完成重组。
　　规划要求汽车板、电工钢、不锈钢板等高端产品全球市场占有率显著提升，从目前趋势看，这三块资产正成为公司最核心的盈利资产。公司自中报以来改变了市场对其认识，国元证券也将评级上调为“推荐”。
　　但三季报中，国元证券也提示《宝钢股份三季报点评-矿石或成为公司业绩续增的绊脚石》，国元证券坚持认为，公司12月定价已接近下游客户的可承受区间，如果原燃料价格继续上涨，将挤压公司利润空间。近期公司股价上涨同时有2010 年6 月行权因素刺激，目前仍维持公司“推荐”评级。
　　国元证券：维持电力行业“推荐”评级
　　国元证券12月3日发布2010 年电力行业投资策略，维持电力行业“推荐”评级。
　　国元证券指出，受益于09 年电煤价格的回落、08 年下半年电价的调整以及经济回暖带来的机组利用率的提高，电力行业尤其是火电行业基本完成了从巨亏到盈利的转变。
　　国元证券称，电力供需状况明显改善，行业彻底繁荣仍需时日。1-9 月份，全国累计发电量26131 亿千瓦时，同比增长1.72%，增速同比减缓8.3 个百分点。1-9 月份全社会用电量同比增长1.4%，增幅同比回落8.3 个百分点。单月用电量保持约2%的增速，预计累计用电全年增速可能达到5%。对于用电占绝对比重的第二产业来说，其主要分类的用电增速在下半年都有了明显的好转，1-9 月份累计用电量下滑了1.67%，比1-6 月份降幅减少了4.06 个百分点。
　　国元证券认为电力行业结构调整及电价体制改革成为2010 年投资机会。电力行业结构调整包括 ①鼓励煤电一体化运行，鼓励电力企业积极向上游发展，积极对冲煤价波动来的成本压力；② 改善我国目前电源结构不合理的状况，大力发展各种新能源发电项目。
　　改革电价机制难度较大，但从今年以来出台的各项政策以及对电价的调整给了国元证券一个较为乐观的预期—电价改革即将逐步展开，虽然通过电价上调可以缓解电企的暂时压力，但给市场带来的只是短期的交易性机会，电力企业的长期投资价值还是在于对电价的彻底改革。
　　国元证券给出的风险提示为：电煤价格的回升将有可能使得电力企业重新面临高成本的压力；有可能结束的较为宽松的货币政策将增加企业的融资成本。
　　目前市净率已经回升到2.98，仍然低于沪深300 平均市盈率3.4 倍；同行业PB 对比看，电力行业的水平也明显低于行业平均3.96 倍的水平。因此，国元证券认为在今年大盘回升的过程中，电力板块虽然没有出现明显的板块联动效应，但从估值角度看，未来电力行业估值还有足够的提升空间，因此继续维持“推荐”评级。年电力上市公司的投资机会存在于两类企业之中。一类是估值较低未来成长空间大，积极向上游发展煤电联营的上市公司；第二类是具有新能源发电概念的上市公司。重点关注：华电国际（600027.SH）、国电电力（600795.SH）、岷江水电（600131.SH）、宝新能源（000690.SZ）。