承保：2010年“新”光璀璨。

　　1、2010年新业务确定性高增长。主要原因在于新业务增长的核心领先指标上年投资收益率表现良好；其它积极影响因素包括：营销渠道扩张、消费能力提振。

　　2、新业务未来潜力巨大。1)消费倾向提升：国内更多地区向边际保险消费倾向更高区间转移；2)消费模式转型：养老险税延促进“被动消费”向“主动消费”模式转型。

　　投资：长期回报中枢上升，短期波动在5月前贡献正面。

　　1、固定收益类：在2010年经济增长小幅提速、CPI温和上升的背景下，债券收益率将继续稳步攀升，并且拐点不会出现在2010年。

　　2、权益类：受益于基本面、流动性、资金面等方面积极影响，同时顾虑到4月份实际利率进入负区间可能触发货币从紧，我们由此判断，短期投资回报波动在5月前贡献正面。

　　3、另类投资：方兴未艾，潜力巨大。

　　资金成本：上行幅度小于投资收益率，利差扩大。

　　公司：行业高景气背景下，价廉物美。

　　1、中国人寿(33.01,-0.17,-0.51%)：敦行致远。估值31.69元/股，中性。

　　2、中国平安(59.52,-0.40,-0.67%)：志在千里。估值81.82元/股，增持。

　　3、中国太保(26.86,-0.26,-0.96%)：地缘优势。估值31.59元/股，增持。

　　催化剂：诸多利好。1、新会计准则：一场会计游戏。2、养老险税延：

　　启动寿险消费模式转型。3、另类投资细则：更高、更稳。