金属价格2010年前期更为乐观
　　在需求不断回暖，流动性继续充足下通胀预期渐强、美元贬值三大因素支撑下，2010年前期金属价格有望震荡上行。而2010年后期各国货币政策对流动性的收紧和美元指数反弹的风险或将使金属价格面临更多的不确定性。
　　矿产资源—增长的源泉
　　有色金属矿采选业利润丰厚，销售利润率历年均显著高于下游冶炼及延压加工业。拥有资源优势的矿企在定价上占据主动。相较处于产业链上游的有色金属矿采选业，下游的有色金属冶炼及压延加工业由于缺乏原材料定价能力，难免仰人鼻息，有限的利润空间被持续压缩。矿产资源成为有色金属行业的重要利润来源。
　　小金属更受益于矿产整合
　　国土部、工信部等12部委联合下发《关于进一步推进矿产资源开发整合工作的通知》，相对于铜等进口依存度高的大金属品种，我国占据资源优势的小金属品种在整合中受益更大。对于我国在供应上占据优势的小金属，矿产资源整合有利于提高产业集中度，加强小金属企业的定价权。
　　行业兼并重组，群雄逐鹿资源
　　在国家宏观经济政策“调结构”的指引下，有色金属企业兼并重组的指导意见有望出台，央企主导的并购整合存在政策指引，操作成功概率更大。
　　业绩回升迅速，进入景气初期
　　预计2010年上市公司盈利能力将恢复至金融危机前，即金属价格大幅下跌前的水平，而产量和价格的稳步增长将使得营业收入同比稳步回升，基于以上逻辑，得到2010年行业净利润同比增长100.08%的判断。
　　投资建议
　　随着业绩迅速回升，我们判断行业已经进入景气初期。目前行业处于高估值与高增长的博弈之下，金属价格将主导行业未来走势。因此，行业的投资机会更多产生在2010年前期，而全年则可以关注金融属性相对较弱的小金属的表现。我们建议投资者从以下三条线索及时把握行业投资机会。1)矿产资源是有色金属企业增长的源泉。建议关注占据矿产资源优势或资源持续扩张的上市公司，如辰州矿业、金钼股份、宝钛股份、焦作万方、山东黄金、锡业股份。2）新能源产业料将成为世界各国关注、政策扶植的重点。建议关注行业内相关个股厦门钨业、包钢稀土、金瑞科技、科力远。3）行业内并购整合风起云涌，央企主导的兼并重组预期最为强烈，建议关注中冶旗下的中国中冶、
　　ST锌业，中色集团旗下的中色股份、东方钽业。