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近日，证监会和证券业协会召开了一次讨论佣金率的会议，官员表示将取消协会设定的佣金率下限的限制，允许证券公司根据市场情况自主确定佣金率的水平。
媒体将此消息解读为负面消息，认为“佣金大战即将开打”。实际上，我们认为这种解读实际上是一种误解。在今年放开营业部设立的限制之后，佣金大战已经开打，尤其是在上海、北京、深圳等竞争激烈的地区，佣金率已经出现了较大幅度的下降，平均佣金率已经下降到千分之一以下。而在部分地区，证券行业协会和地方证监局对佣金率仍然有很强的管制，佣金率维持在比较高的水平。
因此，这次官方取消对佣金率下限的限制，实际意义就在于打破这些地区佣金率的管制，也会放宽这些地区新设营业部的限制。
取消对佣金率的管制是市场化监管的必然结果：
我们认为取消对佣金率的管制，是市场化监管的必然结果，是大势所趋。自从证券公司综合治理以来，证监会逐步放松对证券公司的管制，并促进证券行业的全面创新。但在经纪业务方面，证监会仍然有比较多的管制，包括新设营业部、佣金率，这种情况也导致经纪业务同质化竞争非常严重，服务水平也参差不齐。
从今年开始，证监会放开了新设营业部的限制，引发了证券公司之间自发的价格竞争，市场佣金率水平有较大的下降。目前，监管层是对这种市场行为进行追认，并进一步打破地区之间的价格管制和保护，更好的促进市场竞争。
大型券商将加快在全国进行网点扩张：
由于地区内的价格管制和保护被打破，大型券商会有更加有利的扩张机遇。大型券商一般拥有雄厚的资本实力、丰富的市场竞争经验，非常渴望进行规模和网点的扩张，但苦于部分地区存在较严格的地方保护主义，因此网点布局并不完全合理。随着地区地方保护的大破，大型券商有更好的机会优化自身的网点布局，可以抓住机遇，加快在全国进行网点扩张。
市场竞争将为大型券商提供收购或合作的机会：
对价格管制和地方保护的放松，都可能会给中小型证券公司带来严峻的挑战，并改变经营者的预期和发展战略。这必然会为大型券商带来收购或合作的机会。一种情况，部分中小券商会出现经营困难，被迫向大型券商寻求重组。另一种情况，部分中小券商主动改变发展战略和思路，寻求与大型券商合作。无论哪种情况，都将给大型券商和市场结构带来积极的影响。
市场竞争将改变经纪业务的发展模式，提升服务ARPU值：
最为重要的一点，我们认为市场竞争会改变经纪业务的发展模式，从单纯的通道模式转向提供投资咨询、资产配置咨询和财富管理咨询等全面的金融服务，为客户提供更多的服务，提升服务的附加值，就是所谓的提升服务的ARPU值。我们认为这一过程是毋庸置疑的，中国经济发展过程中已经无数次的证明了竞争所带来的好处。
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