大盘振荡,二八转化短期内基本失败。股指期货助跌效果明显,市场做空力量逐渐增强,一些资金则顺势而为,利用融券超短线做空银行、地产等蓝筹个股,从中套利。20日,目前最大一笔融券交易,卖出招商银行40万股,成交金额超过570万元,但当天便偿还39.99万股。理论此交易可做空套利22万元。尽管交易活跃,但至上周五,银行、保险、地产等融券余量保持在较低水平,合计市值均在百万以下。对此,业内分析人士指出:融券是券商和投资者对赌。融券逐渐活跃,显示券商判断金融地产等蓝筹股进入底部区域,且中长期看好,此时才敢向市场借出证券。而投资者短期看空,借券抛售超短线套利。

　　沪深两市公布数据显示,本月21日,两市融资融券交易总量首次突破2亿元大关。数据显示,尽管两市融资买入交易仍占主流,但融券卖出金额相比融资买入大幅上升。多只股票首次出现融券做空资金大过融资做多的现象,融券交易渐趋活跃。

　　4月16日股指期货登台亮相,当日沪市融券余量金额首次突破100万元大关,21日达到251万元,22日、23日分别为293万元、283万元。沪市的融资对融券之比在16日也首次降到了100倍,到21日这个比例降到了50倍。随后几天基本保持在50倍左右,23日为54倍。

　　中国地产新政无形中成为引爆市场蓝筹下跌的直接内因。原来预期将对蓝筹股有助涨作用的股指期货成为助跌的有效工具。从市场表现看,有投资者利用此机会顺势而为,开始做空蓝筹套利。

　　截至21日收盘,两市出现了中国神华和招商地产2只股票的融券金额大于融资金额,多空双方在融资融券市场出现小幅博弈。其中中国神华融券余量为27300股,合计约77万元,而其融资余额为76.3万元。受累于国家房地产调控新政的招商地产,其融券和融资之比达到6.32倍,其中融券余额18.28万元,融资余额2.9万元。总体看,21日参与融券交易的品种较多,达到7只。当日深市融券余额53.31万元,沪市融券余额251.31万元,两市融券余额首次突破300万。出现一波融券做空小高潮。

　　但其中,招商地产在4月8日开始有投资者持续做空,当天融券余额是47733元,融资余额是0。而到4月22日当天的融券余额是179500元,融资余额是28909元。

　　投机者谨慎做空 借券不过夜

　　但从盘面表现看,融券做空投资者并非在目前低估值区长期看空蓝筹个股。而是利用政策预期不明朗,利用市场恐惧产生的波动,博取瞬间利润。4月20日,有投资者融券卖出招商银行40万股,成交金额超过570万元,这是两市到目前单笔最大的融券交易。只是,当天便还回招商银行39.99万股,当天融券余量仅为100股。当天招商银行开盘最高14.82元,最低14.25元。理论计算此次做空投资者最多套利22.79万元。

　　而截至上周五也就是23日,可看到融券做空的投资者也都对近期行情波动极为谨慎。几乎不敢借券过夜。其中保利地产融券余量为21900股,按照收盘价16.86元计算合计为36.9万元。中国神华融券余量3万股,收盘价格27.52元,合计82.56万元。招商银行融券余量4万股,收盘价格14.17元,合计56.68万元。中国平安融券余量14600股收盘价51.77元合计75.58万元。市值均在百万元内。

　　融券本质是券商和投资者对赌

　　“市场蓝筹股融券数量增加,说明券商认为中长期看涨,大盘股地底部区域到了。”渤海证券研究所副所长房振明接受采访时分析,“因为融券的本质其实是券商和投资者的对赌。大券商敢融券给投资者,说明他们长期看涨这只个股。”但他表示,中长期看多,并不意味着这些个股短期内就不会下跌。一般券商在底部买入股票需要一个时间。“如果券商认为选中的蓝筹个股到了底部区域,会在下跌中持续买入,并且会持有较长时间。这个时候,券商愿意把证券借给投资者。”

　　从市场表现看,投资者的观点并非和券商相违背,而是超短线在利用市场波动做空套利。房振明分析,这样投资者短期看空和券商长期看多并不冲突,投资者赚取了短期做空回报。券商赚取融券手续费和投资的长期收益。如果投资者融券长期持有,那么可认为是和券商在做一场市场未来走势的多空对赌。