受利空消息打压，27日股指期货和沪深300现货指数双双破位下行。其中，期指创下自4月16日上市以来新低，现货指数盘中创下去年10月份以来的低点，市场人气遭到重挫。不过，尾盘的长下影线耐人寻味。虽然短期市场信心不足，但现货指数又重新回到了10个月以来的低位区域，是继续下行还是就此止跌令市场感到困惑。

　　空头遭遇“回马枪”

　　27日，期指现指再度出现跳空溃堤式下跌，成交量同比明显放大。不过，市场并没有出现4月19日类似的“单边市”，低位追空的投资者，首度遭遇“回马枪”，被打了个措手不及。

　　受到加息可能性加大、住建部采取措施严管经适房、国资委将加大对央企非主业投资的监管力度等利空消息压制，27日沪深300股指期货主力合约IF1005跳空低开，在现货市场开盘前，股指期货提前“引导”了当天的现货趋势。截止收市，主力IF1005合约下挫86点，报3138.8点，较前一个交易日结算价下跌2.67%，当日，沪深300股指期货四个合约总成交量达14.6万手，为股指期货上市以来的成交量第二高点，持仓量达到9307手，创上市以来新高，显示增量资金开始逐步进入股指期货市场。

　　不过，股指期货并没有重复19日的“单边市”走势。因尾盘前现货市场大幅反弹41点，多头开仓盘和空头平仓盘两股力量，将期指由IF1005合约由上市最低点3107.6点一路推高30余点，逼得低位放空的资金在尾盘割肉出局，收盘时，期指与现货市场基差达30点，保持较为合理的水平。

　　事实上，股指期货交易以来，一直和现货保持较高的相关性。根据国泰君安期货研究所的研究，如果以指数收益率为因变量建立模型，期货正向引导现货3分钟，现货对期货没有显著的反馈作用。现货滞后10分钟后，期货的引导作用不再显著。现货滞后15分钟时，期货具有5%显著性水平下显著的负向引导作用。

　　长下影线耐人寻味

　　近期股指期货和现货市场可谓利空频频，特别是4月下旬以来，在楼市调控新政等一系列紧缩政策的影响之下，股票现货市场出现的大幅度的下跌。然而，在27日期指现指双双破位后，尾盘反弹并留下的41点长长的下影线，却耐人寻味。

　　一方面，市场弱势格局依旧存在，而且缺乏做多的理由，但另一方面，股指经过大幅下跌后，上证综指由回到了2800点-2900点的近一年来的“铁底”附近，是继续向下还是就此止跌，令市场颇为困惑。东方证券研究团队认为，短期内股市信心不足，弱势格局仍将延续，从中长期看，这样的调整是经济结构转型的必然结果。

　　不过，从股指期货持仓看，期指市场已经开始出现分歧。中金所27日公布的持仓排行榜显示，交易排名第一的国泰君安期货，同时又是多头持仓和空头持仓第一名，该结算会员持有多单700手，持有空单867手。同时，广发期货、海通期货、永安期货等交易“大户”，其席位持仓也与国泰君安期货相当类似，这意味着，股指期货市场的多头和空头目前分歧较大，他们的交易非常谨慎，鉴于此，期指可能会在目前点位附近展开震荡拉锯。