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如果资产管理业务独立核算，其管理规模起码要达到100亿元以上，公司才能赚1亿元，勉强实现保本
理财周报记者 滕晓萌/文
继东方证券宣布成立资产管理公司后，5月27日，国泰君安再次宣布已经拿到批文，正在进行资产管理公司的工商注册手续。
而理财周报记者获悉，此外还有多家券商已经向证监会申请，希望能将资产管理部独立为资产管理公司。业内流传的名单包括光大证券(601788.SH)、广发证券（000776.SZ)、海通证券(600837.SH)等排名靠前的证券公司。
尽管媒体对于券商系资产管理公司的成立十分关注，认为机构投资者又添一类，但是多家券商人士向理财周报记者表示，资产管理业务的独立，短期内不会改变财富管理市场格局。
“(工作)没有什么变化！”东方证券资管一名员工说。而另一家券商资管部总经理则表示，不担心东方和国泰资管的独立会对自己形成冲击，“他们的变化就是独立核算而已，运作上应该和在公司内部的时候没有变化。”
一家资管业务排名前三的券商高层人士则表示，考虑到成本和收益问题，目前该券商没有将资管业务独立的计划。
盈亏平衡点100亿
“粗略的测算，如果资产管理业务独立核算的话，其管理规模起码要达到100亿元以上，公司才能赚1亿元，勉强能够实现保本。”该券商高层表示。
根据中国证券业协会的统计，2008年，证券公司受托管理资金本金总额在100亿以上的只有两家——中金公司和中信证券(600030.SH)。而券商资管规模中位数仅为10.96亿，规模在中位数以上的券商共有14家，依次是中金、中信、海通、国泰君安、招商(600999.SH)、华泰(601688.SH)、东方、光大、国信、广发、安信、国元(000728.SZ)、中投和东海。
以此统计，中国前14家券商资管部门一共管理资产规模为870亿元左右，这一总额基本只是恰恰赶上中国第十大基金公司——银华基金的资产管理规模，尚不及基金业老大华夏基金的1/3。
尽管2009年中国证监会没有专项发布证券公司资管业务的排名统计，但是就部分券商年报来看，各家券商的资管规模在2009年应该没有发生大幅增加。
东方证券此前通过媒体披露的消息也显示，其资产管理公司注册资本金为3亿元，管理资产规模大概在70亿元左右。
大部分券商年报中，都没有专项列出资产管理业务的利润明细。上市券商中信证券的年报则显示，在新发行了三只产品的前提下，其2009财年的资产管理业务收入为1.46亿，比2008年的1.5亿甚至略有降低，坐实券商资管业务收入基本相当于管理规模“1%多一点”的说法。
而海通证券年报则显示，其2009年定向资产管理业务净收入220万元，集合资产管理业务净收入3277万元，两者合计还不到3500万元。而其子公司海富通基金作为一家中型基金公司，2009年资产管理规模已经达到458亿元，为海通证券提供了7个亿的基金管理净收入。
“如果资产管理业务独立，那么其投研团队、销售团队、管理团队都要纳入新的公司，还要增加财务、后台、行政部门，现在的利润很难支撑。”前述券商高层说。他认为，很多券商的资产管理部门独立成公司后，虽然独立核算，但是总公司必定会采取各种手段，为资管公司提供优惠或者“输血”，比如研究和销售仍然借用母公司一部分资源等，否则难以为继。
难以与公私募基金抗衡
券商资管业务发展数年后，有数据统计称，目前总体管理规模还不到1000亿，不但无法与公募基金抗衡，而且发展速度甚至不如后起的阳光私募。
接受理财周报记者采访的多位证券业人士表示，“机制受限”，是困扰券商资管业务发展的最大问题。
一位业内人士向理财周报记者表示，实际上包括中金、中信在内的多家业内大型券商都十分看好资管市场，而中小券商也在不断向监管层申请新的集合理财牌照。但是根据目前的《证券公司客户资产管理业务试行办法》、《证券公司集合资产管理业务实施细则》规定，券商资产管理产品难以在市场销售上取得突破。
在集合业务开闸之前，券商只能涉足定向产品，也就是为单个客户提供资产管理，一般门槛在1000万以上。而当时，基金公司的“一对一”业务门槛一般在5000万元以上，因此券商主要吸引1000万到5000万的客户。
而基金“一对多”开闸后，门槛迅速降低，尽管券商推出门槛100万元的“小集合”产品应对，但仍然乏力。
“券商即便是‘大集合’产品，也不能公开宣传，不能到交易所交易，在市场上品牌知名度很低，很难和基金公司竞争。”前述券商资管部总经理表示，而且目前集合产品退出较基金和信托产品繁琐，也是不被市场看好的一个原因。
前述券商高层表示，尽管业界一再呼吁放开券商资管限制，增加产品类型、降低产品门槛、减少产品限制，但是目前证券公司由证监会机构部管理，基金公司由基金部管理，很难达成统一意见。“如果产品不放开，市场做不大，资产管理业务是否独立毫无意义。”
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