近日爆出的国信证券投行高层ＰＥ腐败案，使得ＩＰＯ流行的“潜规则”昭然若揭。

　　据了解，投行机构人士和保荐人参股保荐项目，一直是行业的潜规则，但是由于操作隐秘，且大多数为君子协议，此前市场虽有质疑却一直未有确凿证据。也许此次“李绍武事件”仅揭开了投行ＰＥ腐败内幕的冰山一角，更多的腐败案件仍在继续。但是透过这次国信证券曝光的腐败案，一级市场上发行制度的不完善、监管的不到位却值得每一位投资者思考。

　　所谓保代持股，是指券商保荐代表人承诺上报项目，与发行公司签订秘密协议，保荐人通过亲戚或朋友代理持有该公司比较可观的发行股份。

　　由于法律法规明令禁止保代人持有发行人股份，所以各种变相的持股行为便在投行业内流行开来。

　　一位投行业内人士告诉记者，在上市公司筹备上市早期入股的保荐人一般通过相关人士的身份或者法人的身份入股，保荐人再通过与代持者利益绑定，签订私下协议来保障自己的利益。

　　国信证券曝光的ＰＥ腐败案引起了市场的轩然大波。如果说李绍武被辞退是其本人咎由自取，那么国信证券在这次震惊市场的投行腐败案中似乎也难脱干系。

　　据《证券法》191条规定，国信证券可能将面临30万元—60万元的罚款，甚至可能暂停或者撤销保荐承销业务许可。

　　在业内人士看来，宽松的监管土壤是导致ＰＥ腐败案件滋生的原因之一。