今年二季度曾被认为是全球经济摆脱危机负效应的关键时段，最终，缓慢而明确的复苏步伐没有让人们失望。但同时，欧洲爆发并有蔓延趋势的主权债务危机，及全美失业率的居高不下，仍成为金融市场迅速、平稳复苏的阻碍。在此背景下，政府债券基金的投资安全性引导了相当一部分投资者的选择，并成为二季度全球市场最活跃的组成部分之一。

　　与此同时，追踪日本市场股票的基金，也因为投资者对欧美经济前景的疑虑，而意外成为今年上半年的市场佼佼者。

　　风险同比降幅相对显著

　　作为市场投资者不安情绪的反映，债券基金在二季度的总体回报率要高于股票市场，且超出幅度为近9年来最大。对此，驻芝加哥的债券基金经理詹姆斯·基冈指出，与去年同期相比，债券基金市场的风险已显著下降；同时，由于国际货币基金组织（IMF）的售金计划促使总体官方售金量增加，及金矿产量进一步增长抵消了全球黄金废料供应的少许下降，2010年全球黄金供应超预期的事实也增加了黄金投资产品的风险系数。政府债券基金也因此在一定程度上独自享有了投资者的青睐。

　　不过，基冈警告称，仍在持续的全球经济复苏依旧脆弱；而且，全球各经济体政府一方面一再推迟加息时间造成通胀预期不断升温，另一方面又在出台财政整顿措施时缺乏力度，这也是政府债券基金面临的潜在威胁，因此，长期政府债券基金更受市场欢迎。“我们正在经历一个‘战后’从未出现过的危机周期，很难预期接下来会出现怎样的情况”。

　　数据也为上述分析提供了证明：据投资研究机构晨星公司的最新报告，长期政府债券基金的资金总额在二季度增长了14.6%，其中在全球股市严重震荡的6月即增长16%；相比之下，混合型长期政府债券基金和即期政府债券基金的季度资金涨幅分别只有3.9%和3.4%。

　　中期投资可靠性犹存

　　事实上，除了在政府债券期限上的区别外，债券的国别也将越来越为投资者关注。知名经济学家、美国纽约大学教授诺里埃尔·鲁比尼就曾在7月4日表示，在未来几个月全球市场或持续脆弱的状况下，德国、加拿大和美国等国的政府债券将显示可靠的投资安全性。他表示，“全球经济与金融的脆弱状况还将持续一段时间”；而在此期间，“尚未与主权债务危险发生牵连国家的长期或短期政府债券将成为投资者的安全港”。

　　鲁比尼还预计，由于大规模的公共赤字削减计划，全球经济将在今年下半年出现增速放缓迹象，“特别是在欧洲地区”；而美国2010年经济增速将达到1.5%，仅为可能达到增速的一半。不过总体上，全球经济将最终成功避免“二次探底”。

　　上述分析意味着，那些认定全球经济将实现可持续复苏的基金投资者，可以中期选择状况良好的经济体政府债券作为投资目标。但事实上，仍有一部分市场人士担忧欧美经济复苏前景，这也一定程度上推动追踪日本市场的股票基金在二季度取得相对良好业绩。

　　数据显示，今年上半年，追踪日本市场的股票基金平均流失资金5.9%，远低于全球总体下降8.3%的水平，特别是追踪欧洲市场股票基金高达13.3%的跌幅。美国媒体表示，由于日本经济的持续低增长及其市场远离峰值20年的事实，投资者们很难被与日本市场相关的投资目标吸引，不过现在，“世界第二大经济体也许又一次值得他们多看一眼了”。