近期，受避险需求弱化打压，黄金高位回调。7月1日COMEX期金以超过3％的跌幅下调至1200美元附近，而美国疲弱的经济数据削弱了黄金的通胀保值功能，金价上周五再次下跌，向下寻求1180美元附近支撑。随着周边市场逐渐企稳，部分资金流出金市，黄金短期空头占优。

　　欧债危机担忧短期得到缓解

　　7月初，欧元区171家银行向欧洲央行申请的三个月期贷款融资总额仅为1319亿欧元，远少于市场预期，随后各银行顺利向欧洲央行偿还5000亿欧元1年期紧急贷款，欧洲官员满怀信心的表示欧元区各国政府采取的财政措施不会导致通货紧缩。目前市场对23日即将公布的银行业压力测试结果乐观预期的居多。

　　市场担忧缓和，欧元兑美元自6月7日触及1.1876低点以来反弹强劲，至7月16日，最高升至1.3006，累计涨幅已超过9％。投资者减持欧元空头头寸，截至7月6日当周，投机性欧元净空头头寸较前一周减少近50％，欧元多头头寸明显增加。欧债危机担忧缓解，投机资金抛黄金买欧元是此轮期金减仓下行的重要因素之一。

　　美国经济复苏放缓，美元下跌并未支撑黄金走强

　　近期美国公布的宏观数据不容乐观，加重了市场对美国经济复苏放缓的担忧。上周Fed公布了6月政策会议记录，美联储官员小幅修正了今年下半年经济成长预估。此外，上周五公布的密西根大学美国7月消费者信心指数初值为66.5，远低于预期的74.5。

　　在市场对美国经济复苏担忧日益加重的情绪推动下，美元延续跌势。近期美元对黄金的影响已明显减弱，其下跌并没有促成黄金走强，避险功能的下降使得黄金和美元同向回调，虽然此前黄金的表现要强于美元，但最新的美国疲弱的通胀数据将对金价形成不可忽视的利空影响。

　　资金流出金市，后期仍需关注

　　截至6月29日，纽约商品交易所黄金期货基金净多头寸为244725手，较第一季度末增加40％，然而至7月13日当周，短短不到半个月的时间，基金净多持仓减少16％之多，资金大幅抛售是此轮黄金价格跌幅超过6％不容忽视的一个重要原因。从ETF持仓量来看，截至7月16日，该基金持仓1314.21吨，较6月底减少近0.5％。相对于金价下跌的幅度，该持仓降幅十分有限，一方面表明部分投资者中长期依旧看好金市，另一方面也说明部分资金被套于金市中，这些资金的流向将对后期金价产生影响，应密切关注。

　　总结

　　综上所述，笔者认为黄金在两次冲高后技术上存在一定的回调压力，对欧债危机担忧的缓解使得避险情绪显著下降，美国物价指数的连续走低和房市信心疲弱打压黄金通胀保值功能，金价短期偏空。