多人制基金经理大胜

嘉实基金公司于上周发布了旗下嘉实策略增长混合型证券投资基金增聘基金经理的公告。公告称，因工作需要决定增聘邵秋涛先生任嘉实策略增长基金经理，与现任基金经理邵健先生共同管理嘉实策略增长混合型证券投资基金。

　　根据WIND资讯整理数据显示，截至上周末，在市场上运行的623只开放式基金中，有179只基金实行了多基金经理制，占28.73%，其余444只基金均是由一位基金经理独自管理，占71.27%。

　　11月以来，可比的222只普通股票型基金的累计单位净值增长率位列前1/3阵营的基金中，多基金经理管理的基金有22只，占29.33%，而累计单位净值增长率位列后1/3阵营基金中，多基金经理管理的基金有18只，占24%。

　　根据WIND资讯整理数据显示，11月以来截至24日，由多基金经理管理的基金累计单位净值增长率为-0.04%，不仅高于单一基金经理管理基金的业绩表现，同时也领先普通股票型基金-0.63%的整体业绩水平。

　　值得注意的是，11月以来累计单位净值增长率名列前十的基金中，由多基金经理管理的基金有6只，占一半以上；而后十名中，采用多基金经理制基金仅1只。

　　可见，在市场下跌的背景下，由多基金经理掌舵的基金较单一基金经理管理的基金业绩表现更为突出。

　　近三成基金实行“多人制” 年内业绩更胜一筹

　　根据WIND资讯整理数据显示，今年以来已成立的105只开放式基金中(分级、联接基金合并计算)，有35只实行多基金经理制，占总数的33.33%，其中的3只基金由3名基金共同管理。剩余的70只基金由一位基金经理单独管理，占66.67%。

　　目前市场上的621只开放式基金中，有178只基金实行了多基金经理制，占28.66%。其中，由双基金经理管理的基金有162只，占多基金经理管理基金总数的91.01%；实行三基金经理制的基金只有16只，占8.99%。其余443只基金均是由一位基金经理独自管理，占71.34%。

　　而单就226只普通股票型基金来看，实行多基金经理制的有60只，占26.55%。其中，由双基金经理管理的基金有54只，占由多基金经理管理的60只基金的90%，而由三基金经理共同管理的基金有6只，占10%；其余的166只基金由一位基金经理管理，占73.45%。

　　普通股票型基金中，剔除今年新成立的41只基金外，在可比的185只基金中，截至上周，复权累计净值位列前1/3阵营中，即业绩排名位列前62名的基金中有16只基金实行多基金经理制，占25.81%。巧的是，后1/3梯队中，实行多基金经理制的基金数量同为16只。

　　值得注意的是，这185只可比普通股票型基金中，今年以来，复权单位净值位列前十基金中，多基金经理管理的基金有3只，其中，华商盛世成长以37.75%的复权单位净值增长率居首，该只基金由庄涛、梁永强和孙建波三人共同管理。而位列后十的基金中，多基金经理管理基金仅占1席。

　　具体看来，今年以来，可比的185只普通股票型基金的复权单位净值增长率平均水平为3.44%，整理数据显示，由一位基金经理管理的基金，今年以来的复权净值增长率平均水平3.26%，低于可比185只普通股票型基金的平均水平0.18个百分点；而由多基金经理管理的48只基金的复权净值增长率平均水平为4.16%，高出整体平均水平0.9个百分点。

　　“多人制”基金明显抗跌

　　在即将过去的11月里，市场经历了大跌的重创，在这样的市场背景下，我们不妨再来看看多基金经理所管理的基金表现如何。

　　根据WIND资讯整理数据显示，11月以来，可比的222只普通股票型基金中，平均累计单位净值增长率水平为-0.63%，由一名基金经理管理的基金累计单位净值增长率为-0.84%，略低于整体的平均水平；而由多基金经理管理的基金11月以来累计单位净值增长率为-0.04%，高于整体平均水平。

　　是否多基金经理制在基金管理上可以更好地把握机会，进行优势互补，以利于基金净值更稳健优秀的发展呢·带着这样的疑问，民生证券研究所基金研究中心总经理马永谙表示，每位基金经理的管理思路是不同的，目前市场上大部分的基金采用的仍是单基金经理管理模式，而外国基金市场上的产品大部分也是由单一基金经理管理的，采用多基金经理制的产品占少数。

　　他分析道，从投资角度来看，多基金经理共同管理一只基金并不存在优势互补的问题。每个产品都应有自己的特定风格，如果互补起来那就成指数型基金了。

　　马永谙：培养需求是“多人制”主要动因

　　海通证券统计数据显示，基金减少基金经理的趋势在逐年弱化，而增加基金经理个数的趋势在加强。2007年、2008年及2009年三年间，偏股型基金发生减少基金经理的基金分别有86只、59只和29只，而同期增加基金经理的基金个数分别为11只、16只和30只。

　　可以看出，多基金经理制呈现逐年上升趋势。

　　在对多基金经理制今后的发展进行分析时，马永谙认为，多数基金公司目前实行多基金经理管理同只基金是由于在以下三种情况下，多基金经理管理基金占据一定的优势：其一，这只基金产品的资产规模比较大，采用多基金经理制就可以分开来管理这只基金，这样能更好的解决由于资产规模过大而不好管理的问题。其二，当一只基金投资方向存在较大的差异时，由于基金经理在投资等方面是各有所长的，所以这种类型的基金采用多基金经理来管理会更具优势。还有一种可能是，基于基金公司培养人才的需要，多基金经理这种模式可以更快的带出优秀的基金经理。

　　他继续表示，如果上述三中情况在今后的市场上普遍出现的话，多基金经理管理一只基金的现象可能会持续上涨。

　　但从目前来看，超大规模基金在市场上并不多，且在逐渐减少。基金的发行市场越来越成熟，由于超大规模的基金不好管理，能做出优秀的业绩是很不容易的。所以，因为资产规模过大而实行多基金经理管理制的模式在今后的基金市场环境下可能并不会多见。

　　产品投资品种的内部由于差异过大而采用多基金经理管理方面来看，由于大部分基金公司对权益类基金实行单一基金经理管理，而对固定收益类基金一般会会有专门的团队进行统一管理，所以慢慢的也会消除因为投资品种的差异而导致多基金经理的需求。

　　从培养人才需求的角度来看，使一个品牌基金经理左右跟随几个非品牌基金经理学习，可以较快速地培养出优秀的基金经理，这种情况应该说在很长时间内将持续存在。

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