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港股在兔年果然“动如脱兔”，首周先急跌1000点，第二周即反弹近800点，重上23500点水平之上。市场情绪的扭转，造就了港股的V形反弹。
埃及局势明朗，加上市场消化内地加息的利淡因素，恒生指数承接前周五的反弹，上周继续走高，重上23000点关口。周二虽一度回试22800点，但其后反复走高，全周以一周最高位收市，恒生指数周五收报23595点，一周累升766点，升幅3.4%，但日均成交缩减至730亿港元的水平。
内地A股及美股继续寻顶，A股连升三周，上证指数由低位计已反弹一成，上周四升至近三个月高点2939点；美股表现更强，道琼斯指数突破12000点后反复向上，屡创32个月新高。在A股及美股持续走强的支撑下，港股终于迎来一个合理的反弹，不过，反弹以指数成分股为主，个别股份未见显著走强，不少个股更于上周创出52周以来的新低，这显示出资金并未全面回流香港。本周五将为期指结算日，在衍生工具的影响下，预计恒生指数回试23000至23300点的机会较高。
央行自1月14日后，于上周五再度上调金融机构法定存款准备金率0.5个百分点，这是半年内第五次上调存准率，调整后已达至19.5%的历史新高，显示出中央收紧流动性的决心很大。事实上，笔者早前就提出，在流动性过分充裕的环境下，内地今年的通胀形势将非常严峻，不断加息和上调存准率将是大势所趋。早前国家信息中心也提出，今年可能将存准率上调至23%，故投资者对调控措施不用大惊小怪。同样道理，北京日前推出京十五条，确实非常严苛，但压低楼价的大趋势早在市场预期当中，故对大市影响轻微，相信今年继续加息和上调存准率将对两地股市影响有限。
外围市场方面，美股的业绩期已届尾声，在此期间道琼斯指数涨幅超过一成，应已反映当中的利好因素，预计未来几个月再升的空间有限；相反，港股的业绩期将于2月末正式展开，相信将吸引资金回流香港市场，推动港股再展升浪。事实上，港股估值上已远较欧美股市便宜，根据最近15年的环球股市走势分析，“新兴市场股市长期落后成熟市场股市”这个现象，曾出现两次即2000年和2008年，而且两次皆为熊市的开端，因此，投资者若确定牛市尚未完结的话，可预期新兴市场股市将会大幅追涨。从不同角度考虑，笔者都认为港股于未来半年将会大大跑赢欧美股市，逢调整吸纳仍然是最佳策略。
此外，一年一度的“两会”将于下月召开，相信将成市场焦点，预计高房价仍然会是讨论重点，调控阴霾难退，中资房地产股中线偏弱的走势难改。相反，“两会”可能再次强调中国经济由外需转向内需推动的大方向，一些前期走势落后的内需股估值较具吸引力，加上业绩期将至，预计未来反弹度将较为明显，投资者不妨在此板块中寻宝。
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