别把“养基”当“炒股”

基金投资特征

　　基金投资与股票投资存在重大区别，因此在投资基金之前，深刻理解两者差异，树立正确基金投资心态是十分重要的。基金投资有如下的本质特征：投资应是相对长期的，被动的，费用率相对高一些。

　　基金本质上是长期的投资。偏股型基金一般投资几十只股票，因此其净值的变化与市场存在很大的相关性，短期，比如几周，几个月，是不会脱离市场表现出独立的大涨大落的。因此，基金投资，必须借住时间的长期复利而积累收益，短期内希望通过基金投资赚取大量利润是不切实际的。

　　其次，基金投资，相对于股票投资是被动的。投资基金后，买卖什么股票，重仓哪些行业，控制权在基金经理手里，不在投资者手里。既然买入基金，在一段时间内应该保持对基金经理的信任。如果没有至少一年以上的耐心，一开始就不应买入基金。换句话说，偏股基金的投资期限至少一年以上。

　　第三，基金投资的费用率相对高一些。目前偏股型基金的管理费率和托管费率加起来1.75%左右，申购赎回费用1.5%-2%左右，年费用率在3.5%左右。这个特征就决定了投资基金，是绝对不可能频繁的买入卖出的，否则，考虑费用之后，投资必然很难战胜市场。

　　选择基金标准

　　在这里也有必要解释一下我们选择推荐基金的标准。基于以上三个基金投资的本质特征，我们选择基金的标准有如下三个：第一，尽可能察看长期的业绩，选择在大多数时间期限内跑赢平均的基金。第二，我们十分关注基金选股能力这个指标。基金的超额收益率主要来自于选时和选股。根据我们长期的研究，基金一般很少主动的，大幅度的调整仓位，也就是说，基金本身很少对市场走势做出预测，仓位基本是保持稳定的，因此，选时带来的超额收益是不明显的，甚至是无法衡量的。而从收益良好的基金来看，其主要的超额收益率来自于选股。比如华夏策略精选过去的10个季度，其重仓股平均每季度相对于沪深300指数的超额收益率为9.05%，华夏大盘精选过去的22个季度每季度平均超额收益率是6.98%。考察基金的选股能力，需要长期的数据检验，因此，我们推荐的基金，至少成立一年半以上的，成立时间越长越好。也就是说，选择基金，主要基于其长期的选股能力，短期是无法判断的。第三，关注基金公司整体的投资能力，尽量的将基金公司整体投资能力靠后的基金排除。

　　基金投资也有风险

　　既然基金投资是长期的，被动的，因此，基金投资时预测短期的市场是没有多大意义的，没有多少人可以很大概率的看准市场的短期走势。同样的，个股，行业短期内的走势预测，对基金投资意义也不大。基金本身分散性的投资性质，使得投资者自己对个股，行业的预测没有必要了。如果投资者相信自己对个股，行业，市场的判断，应该自己通过投资股票，或者指数基金积极的操作来获利，借道偏股型基金逻辑上是行不通的。

　　因此，我们强调，选择基金主要基于其过去长期的表现，短期的业绩，只是一个参考指标。这样，就会产生一个矛盾，投资者往往以短期来看待一只基金，比如一两个月。而过去较长期限内表现良好的基金，很有可能在短期内表现不佳，这与市场风格的转变，行业之间的轮转等都有关系。这种矛盾，我们认为是无法避免的。毕竟，基金投资是长期的，是有风险的，无法忍受基金短期净值波动的投资者，应重新考虑自身的风险容忍度，选择更为稳健的品种，我们一般会列出推荐的基金在过去的较长期限内最大的单月跌幅，就是要告知投资者可能性的最大损失为多少。

　　最后要说明的是，即使是基金，分散投资也是必需的，一般来说，3-5只基金，包括股票型，偏股混合型，债券型基金，以及不同风格之间的搭配是比较好的选择。而投资者还应注意的是，整体偏股型基金仓位的控制。

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