市场自4月中旬以来出现大幅回调，截至前一周周末，期指和现货两市场回调幅度均在13%左右。经过大幅下挫后，上周市场出现久违的逼空式上扬，尤其是上周四、周五两个交易日，全周主力合约IF1107上涨151.8点，以3039.8点报收，涨幅高达5.26%。

　　本轮市场下跌是我国经济处于滞胀背景下的必然表现，而其诱因则是现货市场一季报高估值企业盈利增速有所放缓及个别企业出现下降。Wind资讯统计显示，2146家A股公司今年一季度共实现净利润4776.29亿元，较去年同期3807.52亿元增长25.44%。而创业板大量上市公司业绩则同比出现下滑，209家创业板上市公司中，一季度归属于母公司股东的净利润同比下滑的高达48家，占比高达23.0%。

　　从宏观政策方面来看，在通胀日益加剧的背景下，我国政府年初以来一直保持着的一月一次提存的步伐。上周二国家统计局公布5月份宏观经济数据，CPI同比增长5.5%再度创出新高，央行在当日下午进行提存而非加息，在一定程度上弱化了政策对市场的压制。

　　从现货市场来看，随着市场不断消化企业盈利下滑、估值重心下移的悲观预期，接近半年报公布时点，上市公司的业绩预告给了市场反弹的希望。截至目前已有779家公司预告了今年上半年的业绩情况，其中预计业绩增长的公司超过600家，占已公告业绩公司总数的近八成，预计增长幅度超50%的公司超过300家。实际企业业绩增长高于市场的悲观预期，激发了反弹行情的出现。

　　从全周的总期指持仓来看，多空双方均处于大幅减仓的状态，截至上周五，主力合约总持仓量已降至3万手以下，为28933手，IF1107较上周仓差减少2754手。与多头相比，空头持仓连续减仓比较明显，单就周二、周三两个交易日空头减仓高达3432手。空头中证席位不仅在主力合约移仓过程中建仓消极，且经过连续大幅减仓后空头持仓已不足2000手。

　　从多空相对持仓角度来看，交易所公布的会员总持卖单减少幅度大于总持买单的减少幅度。截至上周五总持卖单为23142手，而总持买单为20896手，空单与多单的持仓差距缩小为2246手，已经接近今年以来多空持仓差距较低的位置。从前几次市场的趋势性走势来看，该数据对于市场反弹的判断具有一定参考意义。

　　从期指的盘面走势来看，上周五IF1106合约以过万手的持仓进入交割日，是期指上市以来交割日前夜的最大持仓，其尾盘走势最终以跌幅低于现货沪深300指数而顺利进行了升水交割；同时，上周一主力合约IF1107在现货市场收盘后的15分钟交易时段出现单边大幅拉升的走势。盘面走势的异动均表明市场走势的转变。