对中国证券业来说，转型并非新口号。2000年以来，诸多券商都提出过转型思路但成功者寥寥。有券商高管在接受中国证券报采访时表示，“原因在于前几年多数券商靠佣金还能得过且过，没有改革的勇气”。但以史为鉴，现实将逼迫券商转型提速。

　　“行业整合的步伐有望加速。”海通证券分析师董乐表示，目前，行业政策对大券商的倾斜已十分明确，无论是在网点新设还是在新业务审批上，大券商均占据了绝对优势。在经历佣金率大幅下滑、市场持续低迷之后，小券商传统业务经营陷入前所未有的困境。在新业务方面，融资融券、直接投资等各类新业务对资本金提出极高的要求，小券商融资能力十分有限，目前融资融券前10名的集中度已高达75%。作为目前经纪业务转型的重要方向，财富管理的成功运营也将仅限于少数大券商，多数小券商难以满足该业务对研究、产品设计、营销等多方面的要求。

　　小券商经营难度的加重无疑为行业整合带来了机遇。董乐表示，一方面在经历优胜劣汰后，通过兼并收购，未来大券商实力有望进一步壮大；另一方面，部分中小券商也有可能通过自身转型，规避同大券商在劣势业务上的直接竞争。这将从根本上解决目前行业同质化经营所导致的低效率以及券商盈利能力下降问题。

　　“证券行业将进入创新业务推动的新盈利周期，主要动力来自融资融券和直投业务。”招商证券分析师洪锦屏表示，按照美国15年一个ROE周期计算，中国券商从1992年到2010年已经基本完成了一个周期，ROE近年来处于15%的底部水平，行业即将进入新的周期。

　　直接投资、融资融券等业务的开展，将有效缓解中国券商权益乘数过低的难题。长江证券分析师刘俊介绍，由于资产管理、交易投资等非经纪类负债业务发展缓慢，总资产规模增长有限，中国券商的杠杆率仅有1.3倍，远远低于美国投行13倍的水平。

　　2010年，多项券商业务开闸提速，融资融券、直投、股指期货等创新业务的推出及做大，快速放大了权益乘数，成为眼下券商提高融资和资本运作能力的主要途径，但这恐怕只是券业放松管制的开始，券业有望迎来黄金发展期。

　　业界认为，尽管尚处于美国投行业上个世纪七十年代的水平，但中国建设一流投行未必需要40余年的时间。中国建设一流投行既要借鉴成熟市场经验，更要看到中国与之不同的地方，眼下中国经济增速高达9%，远远高于彼时美国经济4%-5%的增速。此外，经济结构调整、产业升级乃至多层次资本市场的建设，都将为券业发展提供难得的历史机遇。