周四沪深两市延续震荡，上证指数微跌0.10%，深成指下跌0.51%，两市合计成交1433亿元。行业方面，房地产、金融、家电等表现较好，有色、化工、钢铁等表现稍弱。积极吸引中长期资金入市、提升分红，大盘蓝筹股成为指数稳定器，指数系统性风险小。养老金、 住房公积金、企业年金等长期资金更加关注长期回报率，股息收益率是重要的参考指标。从历史分红和股息收益率看，以金融、石油石化为代表的大盘蓝筹股是A股分红大户，当前大盘蓝筹股市盈率较低，倘若大盘蓝筹股在预期改善和分红收益率提升的双重利好下企稳甚至估值提升，则指数向下风险有限。然而未来几个月基本面仍要有点煎熬，至少有隐忧。1）当前投资时钟处于衰退期后期，经济还在探底中，3月汇丰中国PMI预览值为48.1为4个月来最低。3月通胀相比2月可能略有反弹，熬过未来几 个月之后，有望步入谷底或弱复苏期。2）今年一季报将是成长股的试金石。我们预计，2012年一季度非金融上市公司净利润下滑4.8%。在经济下滑期，须防范相当多个股不达预期的风险，但此时，业绩基本符合预期或超预期的高增长公司恰是大浪淘沙的金子。