2018.26点，上证综指上周五将三年来的新低定格在离2000点不远处，市场更是哀鸿遍野，大有跌破2000点A股将万劫不复之意，但2000点真的是鬼门关吗？跌破2000点又意味着什么？投资周刊今日为您解析。

　　三年新低

　　长阳反弹昙花一现

　　9月7日，沪深两市放量长阳报收--底部大阳，这一度被认为是见底标志。一时间，"历史大底"、"反转"之说甚嚣尘上。本报此前深度报道《A股上演绝地反击？》中多数机构均表示，此次反弹并不代表A股见底。

　　接下来，股市一切的表现均在意料之中。上周沪深两市前进步伐不仅戛然而止，更是调头向下，且势头之猛远超预期。先是遭遇"黑色星期一"，周二下跌继续，周三尾市小幅反弹，周四再度猛跌，周五几乎以平盘报收。一周时间，上证综指下跌4.57%，深证成指下跌6.16%，均创年内最大周跌幅，上证综指更是创出三年多以来的新低2018.26点。

　　持续的下跌让人感到熊市无边。有技术派人士发现，经过持续下跌，上证综指的月K线即将跌破20年以来的月K线上升通道。上证综指历史上仅有两次触及该通道下轨，分别是1994年的325.89点和2005年的998.22点，这两次均是A股历史大底。

　　"一旦A股有效跌破这一通道的终极支撑，我将转为看空。"来自北京的技术派高手分析说。

　　"如果跌破，我认为未来两年市场都没有机会。"另一位技术派人士也持有同样看法。来自杭州的游资章先生也认为，跌破该通道下轨他将长期看空。

　　泽熙投资作为一线阳光私募，今年以来表现优秀，但在上周也未能幸免。据其9月21日公布的最新净值，旗下泽熙四期上周跌幅最大为5.3%，规模最大的泽熙一期上周也下跌4.57%，其余几期产品跌幅在2.6%到4%之间。

　　市场公认

　　破2000点仅时间问题

　　每当股市持续走低，投资者都会格外注意指数将触碰到的整数关口，因此2000点被不少人看做A股的一根救命稻草。但不少分析师认为，仅就历史经验而言，2000点最后撑住的可能性几近于零。

　　从基本面来看，汇丰银行公布的最新数据显示，9月我国制造业采购经理人指数（PMI）初值为47.8，较8月47.6的终值小幅回升，仍在荣枯线50以下。因为受到去库存压力拖累，9月制造业产出指数初值从8月的48.2下降至47，为10个月以来最低水平。

　　另一方面，从货币政策来看，央行9月20日开展了550亿元7天期和1050亿元28天期逆回购操作，合计规模较上周二的750亿元超出逾一倍。而上周，央行通过逆回购释放流动性2350亿元，净投放1050亿元，但是货币市场上短期利率全线上扬。

　　中航证券策略分析师戴磊在其研究报告中表示，年内经济可能无法见底，市场一致预期需要向下修正，从而给股指提供了进一步下行的空间，因此年内大盘很难产生趋势性上涨，惟有依靠消息面或政策面的利好推动短期反弹，接下来跌破2000点只是时间问题。

　　湘财证券也认为，上证综指屡创新低，在银根没有放松的背景下，A股市场悲观情绪浓厚。如果经济从底部向上的步伐较缓慢，而政策发力信号不是很强烈，都可能加剧投资者对后市的担忧。但目前看，市场对维稳仍抱有较大希望，这也是此前上证综指大涨的重要原因。不过，投资者应该做好跌破2000点的心理准备。

　　十年回望

　　A股史上两个"1时代"

　　从目前的言论看，跌破2000点几无悬念，无论是在此前A股见底或者寻求底部支撑的过程中，2000点或者其他整数关口的支撑力道均显不足。因此，不得不回顾曾经在2000点以下的日子，寻找更好的应对之道。

　　回溯A股历史，曾经有两度从"2时代"跌至"1时代"的经历。

　　A股首次站在2000点之上，多亏1999年"5·19"行情的诞生，在科技股暴涨以及市场坚定看多情绪影响下，上证综指一直到2001年创下2245.43点阶段新高。之后市场风向突然转变，2001年7月新股发售开始的利空消息导致上证综指连连下跌，整个7月跌幅达到惊人的13.42%，也正是在当月最后两个交易日，上证综指宣告2000点失守。

　　跌破2000点后A股祸不单行，接下来一段时间，之前的人气股东方电子、银广夏等被曝业绩造假连续暴跌，诸多负面内容将市场人气打压至最低。2001年7月-2005年6月，这轮熊市长达4年。

　　随着2005年A股跌破1000点大关，千呼万唤始出来的股改出台，A股又迎来一次长达两年之久的大牛市，A股从"1时代"步步上扬至6124点。

　　第二个"1时代"来得出乎所有人意料，6000点与2000点可谓相距甚远，但岂料仅一年时间上证综指又跌回原点，再次步入"1时代"。一轮又一轮的下跌行情挫伤了所有投资者的做多热情。

　　时间上看第一个"1时代"长达5年，而最近一次在2000点之下运行的时间不足4个月，目前各方面的外部情况更像2008年。当前纵使A股已经大幅扩容，流通市值远远超过2008年，但眼下日均成交金额与2008年相当，也是在500亿元左右。外部环境也与2008年类似，西方发达国家开始大规模经济刺激计划但其效果仍有待验证。

　　追根究底

　　2000点只是一个数字

　　"其实2000点只是一个数字，与1999点和2001点没有太大区别。"一位资深投资者在与记者的交谈中表示，与其纠结于是否会跌破2000点，还不如静下心来看看市场环境，研究一下股指将来会反弹或者继续走低的理由，可能更有意义。

　　那么，如何才能重复2008年否极泰来的故事？恐怕还需"地利"与"人和"。为何这里没有说"天时"？因为之前的连续大跌以及2000点告急，实际上已经给市场反弹提供了"天时"--巨大的反弹空间。

　　所谓"地利"，就是需要新的刺激政策出台。申银万国认为，8月经济数据确实不太好，工业增加值破9、出口没有实质改善，月末资金开始紧张。如今，只有破2000点管理层才可能有更多救市政策推出，如果没有新政，那么即便反弹也只能属于超跌反弹，空间不大。

　　显然，更进一步的利好政策无疑将成为下一阶段市场止跌的"定海神针"，正如2008年4万亿元刺激经济政策的出台为缓冲股指下跌并孕育出2009年小牛市提供了基础一样。

　　所谓"人和"，则是指市场做多情绪。在股指期货和融资融券推出后，市场已经告别单边做多的盈利模式。在做空也能赚钱的新模式下，做多资金人气重聚，资金宽松才能令市场走出困境。正如2009年反弹，"政策+流动性"，双轮驱动才构成反弹推动器一样。