昨日有消息称，此次《证券法》修改有望引入证券经纪人合伙制，知情人士表示，国内券商经纪业务将全面放开，而此前券商组织形态只有公司制，因此将引入合伙制。昨日受访的证券资深人士对记者表示，中国资本市场发展20余年，该项制度出炉的时机或已到来，但合格经纪人群体尚待培养。

　　合伙制出炉时机或已成熟

　　目前，经纪人合伙制在香港等成熟市场已比较常见，属于完全市场化的“合伙人制”，而国内经纪人则是“雇佣制”。在雇佣制下，经纪人相当于证券公司的员工，薪酬最主要的体现形式是工资，销售任务与绩效工资或奖金挂钩浮动，经纪人负责客户管理与维护，但客户产权归证券公司所有。

　　而在合伙制下，经纪人与证券公司之间则是完全的商业伙伴合作关系，证券公司对经纪人基本上没有管理条款，通过聘用合同明确双方责权利。

　　昨日，国内一家券商香港分公司一经纪人告诉记者，在香港根据客户佣金收入，证券公司与经纪人按约定比例分成，税收由经纪人自行申报缴纳，客户产权完全归经纪人所有，即经纪人通过券商的席位进行交易。

　　合伙制之所以在香港发展成熟，主要因为从事证券投资需要专业知识和充裕时间，香港社会分工细致、工作节奏快，因此职业股民少，大部分人无暇从事专业的证券投资活动;香港社会个人信用制度发达，香港市民愿意聘用经纪人并接受其专业服务。

　　同时，香港法律制度健全，经纪人的权利、责任、义务和操守标准有明确规定，且违法代价高昂;上述香港公司经纪人表示，在香港每天都有经纪人因违法违规被吊销牌照，因为其法律保护投资者，监管非常严格。

　　内地曾经的“富友模式”

　　其实，内地一度也是有过合伙制萌芽的，十年前，全经纪业务小券商富友证券在上海异军突起，其放弃对客户资源的占有，全部交给经纪人团队，并与后者建立起完全基于契约的委托关系;在佣金分成上，富友证券也仅仅收取最低限度的通道费用。这种开创性的制度安排，使得富友证券两年间迅猛发展，2000年1月，富友证券经纪业务全国排名267位，市场份额0.02%，到2002年8月，富友证券全国排名44位，市场份额0.63%，其中A股份额0.3%。但而后，该模式随着富友证券因资金链断裂被托管而销声匿迹。

　　富友证券转型是让自己成为交易通道的批发商，以低廉的价格把交易通道批发给零售商。由于不再经营与通道批发业务无关的零售业务，可以把通道费用降得很低，这样就可以吸引到一批只需要交易通道，而并不看重其他服务的投资者。

　　国信经纪业务部一位工作人员昨日对记者表示，今后券商经纪业务牌照应该是最好拿的牌照，也不乏会出现很多专门从事经纪业务的券商。经纪业务分化是一种必然，也可能出现优秀的经纪人合伙成立企业来专做经纪业务。

　　而昨日受访港股人士表示，采用经纪人模式，佣金还是和经纪人运作模式有关，客户黏性大的经纪人佣金变动不会太大，如果他们有核心竞争力，客户能挣到钱，就一直跟随。资历较老的人有优势，年轻的经纪人其实没这么多谈判力。不过总体来说，佣金还是呈下降趋势，因为客户有很多选择。

　　合格经纪人群体尚待壮大

　　上述港股人士表示，内地合格经纪人较少，都是依靠公司研究实力，而海外经纪人对股票、证券、债券都有所了解，提供一揽子投资计划，资历深的经纪人才可做合伙制，资历太浅的很难做好。

　　而长城证券投资顾问金少华表示，第一批经纪人可能出在成熟的、对资本市场有充分深刻理解、又能准确把握投资方向的投资者中。他认为，此举适应了资本市场完全市场化的需求，经过多年的积累，内地经纪人群体的发展或渐渐成熟。

　　金少华还表示，这更有利于券商之间的合理竞争，谁的合格经纪人多，吸引的客户就越多，所以，此时是人才储备大好时机，券商的理财顾问会比较有优势。