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“虽然普通投资者不能直接购买大宗商品，但你仍然可以购买相关的股票和基金。”汇丰中国区首席经济师屈宏斌微笑着对记者说。
作为汇丰中国经济预测与投资战略主管，屈宏斌对本报记者表示，虽然他从不向投资者推荐股票，但仍然可以明确地告诉人们：投资机会就在这里。
那么，在低通胀、高增长的黄金时期过去之后，在价值投资的黄金时代到来之时，还有哪些行业仍然具备长期投资的价值？普通投资者可以买什么？怎么买？从记者对汇丰中国区首席经济学家的采访中，我们似乎可以从中找到许多“不确定中的确定”。
通胀时代来临
作为全球第三大经济体之一，中国未来的经济走势，必然对全球经济走势起到决定性作用。
屈宏斌认为，对目前中国高通胀的一个基本判断是，虽然中国目前的通胀表象为猪肉、食品价格的上涨，但实际是整体经济出现了超过自身可持续、长期增长速度的极限。
中国在过去5年里，对全球铜的新增需求量贡献是90％，对于锌的贡献率是20％。中国对全球原油全年的需求增量的贡献率接近35％。但影响价格的并不是一个总量因素，影响价格是由于增量和边际内的价格变化起了关键作用。所以，中国的经济发展对全球资源性价格不断上涨起到了非常重要的作用。
他预言，中国经济过去5年双位数增长和3％以下的通胀——将会成为历史。“未来可以肯定的是，我们所面临的将是一个相当长时间的一个5％、甚至是5％以上的通胀局面。”
而这种持续的高通胀，在一个可预期的未来将成为常态。
大宗商品轮番上涨
“总体来说，只要中国经济不出现大幅度的滑坡，或者不出现硬着陆，全球资源价格急剧上涨的格局很难在短期内发生转变。”屈宏斌表示。
这一结论，与罗杰斯、谢国忠等名家的观点不谋而合。前者看好10年以上的商品大牛市，而后者则认为这是“最后一个大泡泡”。
谢国忠一直宣称，随着泡沫破裂，资金正在离开房地产和信贷市场，进入大宗商品市场。在最近的一次媒体报道中，谢国忠认为“当前的货币环境是高度通货膨胀性的，从工业用金属、能源、农产品到劳动力，莫不如此。”
对于这一趋势，屈宏斌用简单的分析阐明了其中的链条逻辑关系：
当原油价格超过每桶100美元之后，人们开始寻找可替代能源，例如通过玉米来加工乙醇。从而鼓励了美国、中国包括东北地区在内，用大量的玉米去制造乙醇，又拉动了全球玉米价格的上涨。
玉米的价格上涨，对猪肉的价格起了推动的作用，使猪肉价格涨价到了不可忽视的地步。同时也连带引起了其他的农产品价格的上涨。
玉米价格上升，也使得玉米挤压了大豆的耕地面积。随着大豆价格的持续上升，在未来会进一步地挤压其它农产品的耕地——最终形成一个不断循环的供应链。
“所以，大宗商品轮番上涨，在未来是一个基本格局。”屈宏斌下了明确的结论。
美元短期见底
“欧元升值见底了，未来会出现回调。”屈宏斌判断说。
在外币投资方面，他认为，美元的低潮期已经过去，将会出现反弹，现在已不适合再抛售美元。相反，未来6个月以内，由于欧盟经济的不确定性，欧元在经历大幅升值之后可能面临下跌危险。
屈宏斌表示，美国的经济已经出现了衰退，风险已经完全反应在市场对美元的定价上，这也解释了从过去到上个月为止，欧元兑美元的不断升值。
他预测，今年年底欧元将从目前的1.54下跌到1.39左右。而英镑作为一种央行储备货币，其地位已经开始发生了微妙的变化，在2008年年底可能出现一个企稳或者是偏升的趋势。
因此，对于美元来说，“最坏的时候已经过去”。
3大投资方向
在高通胀、大宗商品轮番上涨、美元短期见底的背景下，普通投资者该如何投资呢？
投资方向1：资源型产业
屈宏斌认为，高通胀的格局，对每个行业所产生的影响是不同的，主导中国通胀主要的因素将仍然是资源性价格的高企——包括食品、原材料、大宗商品的价格。
“就我个人来讲，除了支付自己的日常生活费用，除了留给自己足够的应急钱之外，我有多余的钱，都会选择一些跟资源性有关的基金或者是股票。”屈宏斌明确说，大宗商品轮番上涨成为基本格局，这种格局必然会对与原材料、资源性产品相关的一些行业带来更好的投资前景。
“如果你看好中国的基本面，就可以选择如上游的矿产、不可再生的资源等。从长期来看，应该是不错的选择。”他说。
投资方向2：银行业
屈宏斌表示，长期来讲，银行业在过去所看到的40％甚至80％的利润增长，不会永远持续下去。
但他认为，只要中国经济保持在8％到9％的速度增长，通胀控制在5％至6％之间，银行业每年10％至15％的增长，在未来10到15年是可以预见的。
投资方向3：高品质房地产
“房地产业是个是非话题。”对于房地产业，屈宏斌表明了自己态度。
但他同时认为，从长期来讲，中国城市化进程仍然持续。例如，在未来10年，北京的人口将不再是1500万，而可能是2000万。
“这些长期趋势都意味着在大城市的房地产，基本持续上涨的格局。” 屈宏斌比较了香港和台北的房地产业说，虽然今天北京高档的房子的房价看起来比较贵，但相对于周边地区的大中城市来讲，差距仍然明显。
“所以只要中国可持续增长的故事不改变，对房地产来讲，特别是高质量的——一定要防震，仍然是可持续的。”
3大投资提醒
“财富管理长期目标应该是人整个一生的财富管理的长期目标。”屈宏斌提醒投资者：从这个意义上讲，不管在任何时候、任何情况下，你的财富，都应以一个长期的可持续的角度去看，而不要受短期的诱惑。
提醒1：不要想着赚快钱
“不要想着赚快钱。”屈宏斌多次强调这一观点。
他说，长期投资，并不意味着说在未来三个月就可以赚到快钱。主要是应看到未来的大格局，通过主题投资，可以获得相对比较高的收益。“比如我有100元钱，是要去寻找未来20年、30年可预见的回报。”
“如果是买了股票为了让小孩上学，甚至是送到更好的大学去做准备，这种长期投资是一个不错的选择。”屈宏斌说。
提醒2：避免利润率挤压型出口行业
屈宏斌指出，一些出口行业，如服装等利润率不高的行业，过去几年由于成本上涨的因素，已经出现了对利润率的挤压，之所以还能生存是因为其总量在不断增长。
“但随着外需进一步地放缓，会造成更大的风险。从我个人投资的角度来讲，我认为这些行业是大家都应该避免选择的。”他提醒说。
提醒3：抄底全球资本市场应谨慎
当有人问起海外投资之时，屈宏斌坦言，QDII是一个新生事物，中国的投资经验是说相对于全球投资市场“还是新手”。
他说，虽然QDII是不错的选择，目前美元出现了回稳，一定程度上跟美元相关的金融产品都是比较好的选择。“但企图去抄底全球资本市场，我觉得应该值得谨慎。”屈宏斌说。
来源：北京晚报
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