混业程度的深化和险资在二级市场的崛起，让金融牌照间的互持衍生出更多形式。

12月14日，东吴证券发布公告称，拟耗资3.43亿元，从苏州创元投资发展（集团）有限公司除购买东吴人寿3.09亿股，该部分股份在东吴人寿中的占比达7.725%。

值得一提的是，在众多金融控股形态中，以保险、银行为平台向下控股、参股证券、基金、期货牌照的案例较为常见，但证券公司作为投资主体向险资牌照渗透的案例却并不常见。

无独有偶，12月13日，筹划回归A股的中原证券也发布公告称，已获得河南省政府批准牵头设立寿险公司，名称暂定为中原人寿。

业内人士认为，保险牌照集储蓄、保险、投资等为一体的混业金融特质，可能是被部分券商所觊觎的内在原因，而近年来不断膨胀的险资体量及其在资本市场势力的抬头也被市场所关注。

标的前三季净亏近亿

东吴证券对东吴人寿股份的收购，可能成为证券业纵向涉入保险牌照的一个开端。

从12月14日东吴证券的表态来看，这一举措是为了寻求新的业务增长点，满足进一步与其他金融企业深化合作的需要；此外，这也和东吴证券对当前经济、人口趋势的判断有关。

“当前受国家宏观经济发展、人口红利和政策红利等因素的影响，国内的保险行业处于一个高速发展的时期，未来前景广阔。”东吴证券认为，“特别是城镇化程度和居民收入的不断提高，老龄化社会的到来以及社会保障制度的不断完善，都为人寿保险业的发展带来了众多机遇。”

不过从购买标的——东吴人寿的财务报告来看，其2016年的业绩似乎也在面临尴尬。截至今年9月底，东吴人寿虽然营收达9.85亿元，但其却出现了-0.96亿元的亏损。

而复盘东吴人寿历年业绩能够发现，其不同年份的业绩存在高度的不稳定情况。除2015年实现1亿元的净利润外，其在2013、2014年分别亏损达-1.2亿元、-2.2亿元。

不过，这一业绩波动似乎并不会对体量较大的东吴证券带来过多影响，截至11月底，东吴证券净资产已达196.49亿元，其11月单月净利润就达1.75亿元。

“这种业绩波动应该说是比较不稳定的，毕竟在既定的保费收入渠道和风控机制下，寿险公司的整体业绩波动应该不会如此大。”北京一家中型券商非银分析师认为。

值得一提的是，东吴证券此次“涉险”属于苏州市国资旗下金融资产的一次内部调整。

资料显示，转让标的的现股东——苏州创元投资发展（集团）有限公司系苏州市国资委全资控股企业，而东吴证券的第一大股东苏州国际发展集团有限公司（下称苏州国际），同样也是东吴人寿的第一大股东，持有东吴人寿20%比例。

这意味着在上述股权调整完成后，苏州国际将直接并间接通过东吴证券合计持有东吴人寿股权比例达27.725%。