A股市场压抑了很久的做多激情终于全面爆发，一根178点的大阳线拔地而起，成功收复2400点、2500点两大整数关口。

    点燃这熊熊做多火焰的是坊间的五大利好传闻，其中最引人注目的是摩根大通首席经济学家龚方雄撰写报告称 “国家可能拿出2000～4000亿资金用于减税、稳定资本市场以及发展房地产市场”，这些传闻兑现的可能性究竟有多大？对行情将产生什么影响？从《每日经济新闻》遍访业内人士来看，由于存在多重障碍，投资者不可对传闻抱有太高预期。  

    盘面直击 

    今年最牛的变盘1小时

　　昨日两市报复性上涨，在权重股集体爆发的引领下，几大整数关口也相继收复，同时量能放大，特别是10点30到上午收盘一个小时里，上涨了130点，成为“2008年最牛的1小时”。

    中信证券最先涨停

    昨日股指一如既往地低开低走，沪指更是一度下跌超过30多点，不过很快在一些利好消息传闻的持续刺激下，大盘开始启动。首先动起来的是中信证券，一路上扬，在10点时，已牢牢封死涨停板，15分钟后整个券商板块集体上演涨停秀，这更是直接点燃了市场激情，从10点30分开始，出现了“2008年股市最牛的变盘1小时”。

    从昨日10点30分开始，上证指数从2353点，上涨到中午收盘的2482点，一个小时时间里，上涨了130点，涨幅如此之大也创造了一项新的市场记录，有市场人士将此称为“2008年股市最牛的变盘1小时”。两市从下跌1200家，到仅仅只有一家公司股价收阴，也只用了一个小时，这是一个速度极快，极其猛烈的1小时。有网友更是认为“把整个市场结构一下子扭转过来，下降趋势线被突破，新的上升周期可能就此开始”。午后，大盘强势不改，蓄势整理后继续上功，收盘仅有一家公司下跌，逾400只个股涨停。

    空仓者看得目瞪口呆

    大半年的持续下跌，投资者已经开始习惯不看行情,但面对昨日的井喷行情，踏空者还是心有不甘，有些已经是“心急火燎”。

    “哎，早盘怎么没有全仓买入呢”，看到自选股全线涨停，轻仓的投资者小曾开始后悔自己没有满仓。其实市场中跟股民小曾一样心情的，一定还有不少。“刚刚选好股票准备动手，但立马就涨停”，在追高被套无数次后，很多股民显得心有余悸，想买而又不敢买的复杂心情显露无遗。特别是空仓的，按一个老股民的话说是“目瞪口呆、心急火燎”，互相之间也都在打听“市场到底怎么了”，都觉得不可思议。久违的大阳线的确大大刺激了他们本已麻木的“神经”，不过仍然满仓被深套的投资者，也看到了丝许希望。

    普通投资者昨日 “心急火燎”，其实一些机构也坐不住了。

    尚未建仓 私募经理彻夜难眠

    “完全是措手不及”，一位机构操盘手针对昨日暴涨说到。仅仅是一些传闻，就掀起了如此“大浪”，这让很多机构投资者没有想到的，正在欧洲度假的一位私募经理，接到消息后更是彻夜难眠。

    持续的暴跌基本没有给任何投资者机会，包括资金雄厚、操作灵活的私募，于是一些私募经理选择出国度假。“准备在指数下跌到2000点以下后，再回国抄底”，一位私募投资助理私下告诉了记者他们的安排。

    但是昨日的暴涨，却完全打破预先的安排，于是他把电话直接打到了欧洲。“根本就没有管当时正是欧洲凌晨两三点”，这位助理以极快的速度告诉了私募经理国内市场发生的一切。“他也觉得如此大涨不可思议”，于是立即就订了回国机票。而且这位助手还告诉记者，私募经理决定当晚做功课，了解最新的消息，准备回国后“大干一场”。

    传闻很牛很逼真 兑现一半就谢天谢地

　　这些流传甚广的传闻究竟有没有可能落到实处？《每日经济新闻》就此采访了多位业内人士,多数专家对传闻的可靠性表示担忧。二次发售 魔鬼藏在细节中

　　北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐教授表示，"二次发售"将会放缓大小非解禁的节奏，并非就此叫停大小非，但暂缓对于股市发展也是有利的，目前股市下跌的主要原因是极度缺乏信心。还可以推出制度建设，完善市场给投资者更公平公正的投资环境。

　　上海证券策略分析师屠骏告诉记者，他们也听说了关于二次发售的传闻，但并不清楚具体的操作细则，如何落实才是关键，看能否对大小非形成有效的约束。对于后市的走势，屠骏称还需要观察。

　　国联证券策略分析师华立辉在接受记者采访时说，他们已经听说了五大利好传闻，但是，即使五大传闻全部兑现，力度也十分有限，难以改变市场的趋势。

　　"管理层不可能停止大小非减持，这是在当初股改时就已经说好的，"华立辉说，而且实现二次发售的难度非常大，即使推出相关的二次发售，也难以从根本上解决大小非的减持问题。

　　对于"二次发售"，安信证券首席经济学家高善文表示，愿望是好的，但是究竟能够取得何种效果还有待观察。

　　知名经济学家韩志国的观点则相对悲观，他认为，除了二次发售的可行性有待商榷之外，就实质而言，这与大宗交易平台是换汤不换药。大小非是当前A股市场面临的最大问题。目前流通股才六千多亿股，未来两年内将有1.2万亿股的股票要从禁售股转化为流通股，这样的巨量完全逆转了供求关系，这摧毁了A股的估值体系。

　　对于昨日的上涨，韩志国表示，主要是受前期超跌严重、市场传言推动等因素的刺激。他对于后市并不看好，因为没有支持上涨的理由，反弹应该是短期行情。

　　此外，市场还有传言，管理层将会在二次发售细则制定期间，禁止大小非减持。对此，高善文表示，这种可能性非常小。大盘还位于高位时，管理层没有约束，现在再做就是得不偿失，从法理上来讲，也说不过去。

　　平准基金短期难推出

　　一位证监会内部人士表示，平准基金的形成和控制都比较复杂，需要多个部门尤其是国务院下属部门的协调配合，目前还没有看到即将推出的迹象。该人士表示，资金对目前的市场的确有很大的积极作用，"或者不需要动用太多的储备，只要1000~2000亿资金，市场就会好起来"。但该人士表示，平准基金的来源目前尚未确定，短时间寄望平准基金的出现很不现实。

　　值得注意的是，究竟"投行所谓的资金会否以平准基金形式发出"，市场仍未有定论。也有分析人士认为，平准基金只是一种影响市场的可能，不排除管理层通过其他方式，如对经济刺激等政策，进而对股市发生作用。

　　财政政策变化在预料中

　　中国国情发展研究所研究员清议表示，排除投行报告的因素，市场的转变目前已经可以观察出来："不管是中央会议上对经济调控态度的转变，还是权威媒体发文的铺垫，都说明市场将会在奥运会之后迎来更好的转变。"向好的因素越来越多，并且可以观察出来，即便没有投行的报告，如今只有15倍~16倍市盈率的市场，也是全球最低之一，股市势必会出现反弹。

　　摩根大通的报告表示，千亿级经济刺激方案包括减税、稳定国内资本市场和支持国内房地产市场的健康发展等措施。

　　高善文认为，通过财政政策来刺激经济，业内一直有这方面的预期。总的来说，对于股市是较为正面的影响，但是影响不会很大。

　　高善文指出，现在市场担心的重点，应该说已经转到对经济下滑的担忧上，因此，通过财政政策刺激实体经济，可视作政策调整的信号，能够给市场带来实实在在的支持。2008年国内生产总值应该会接近30万亿，如果摩根报告中的数据属实，2000亿~3000亿的资金规模占到了整个GDP的1%左右，对于经济本身的刺激不会很弱。

　　但是高善文强调，仅仅依靠财政政策就希望市场实现反转，是不太现实的事情。市场现在面对的是更加基本的问题，包括资金非常短缺、信心流失严重、来自未流通股份的巨大压力。而这些问题的解决需要较长的时间，以财政政策来刺激市场反转难度较大。

　　至于融资融券传闻，华立辉认为对市场的影响为中性，暂停新股发行也没有实质性的影响。"印花税下调，从来就不会改变市场的运行趋势，4月24日的行情，也就几天时间就完了。"华立辉这样告诉记者。

　　广发证券策略分析师武幼辉指出，目前高层的重心在实体经济方面，例如解决中小企业的融资难等问题；今年财政支出已经非常紧了，划拨给灾后重建的款项相当大，不太可能再拨款出来筹建平准基金。而房地产市场，涉及到的问题很多。虽然最简单的方法是直接放开银行信贷，但是在今年宏观经济的特殊背景下，细节应当会相当谨慎。（每日经济新闻）

    中信证券派人专门就传闻内容向证监会进行求证

　　昨天沪深股市迎来久违的大涨行情，由于市场普遍传闻"大小非解禁可能要以通过类似IPO的方式由券商承销"，券商股早盘率先集体涨停。对此记者昨天咨询多位证券行业研究员，有研究人士认为，这一传闻的实际意义在于将大小非的减持价格与目前二级市场的股票现价区别对待，由此大大压缩大小非减持所带来的暴利，进而提高大小非减持的门槛。至于这一传闻能给证券公司带来多大程度的收益回报，将视大小非减持的规模、发行费率等因素而定。

　　中信证券率先涨停 　

　　在市场传出"大小非解禁可能要以通过类似IPO的方式由券商承销"后，作为券商龙头股的中信证券昨天表现抢眼。由于前不久刚刚解禁全流通，中信证券的流通市值高居两市第4名，早盘一度低开后，该股随着大盘上涨而缓慢回升，9时50分左右，连续6笔超过1000手的买单拉动下，中信证券股价翻红，随后更大规模的买单涌进场内，在50分钟内共成交24个超过5000手的主买大单，总成交量超过50万手，将中信证券股价不断拉升。10时32分，随着连续3笔超过万手的超大买单进场，中信证券封于涨停板，成为昨天首只涨停的券商股。

　　在中信证券带动下，两市其他7只券商股先后发力上涨，并于盘中先后封于涨停板。受惠的还有众多参股券商的概念股，吉林敖东、辽宁成大、厦门国贸等40多只股票也收于涨停板。

　　针对中信证券昨天的表现，有业内人士向记者透露，主要是由于中信证券曾派人专门就传闻内容向证监会进行求证，但并未得到证监会有关人士的明确否认。

　　券商股全年业绩降6成

　　民族证券近日发布报告认为，证券业全年成交量同比将下降3成，其中下半年成交量环比下降19%。预计证券公司今年的平均净利润为3.7亿，比去年同期下降6成，其中证券经纪收入所占比例将进一步提高。

　　民族证券研究员宋健认为，大小非一旦实行二次发售，老牌券商由于参与了众多公司的股改，储备了大量的业务资源，因而拥有获得更大的收益预期，而中小券商以及新创立的券商则很难从中明显受益；此外，与IPO、公开增发有所不同的是，大小非的二次发售中券商没有报销风险，因此难度相应较小，相对应的佣金比例也应该比IPO、公开增发等更低。

　　她认为，在没有实质性政策出台前，依然维持此前对证券行业以及相关上市公司全年业绩和股价的预测不变。

　　大小非或加速出逃

　　银河证券分析师吕喆则认为，如果传闻属实，对股市而言也许并非利好，因为大小非的二次发售将提高大小非的减持门槛，大小非为规避未来的管制政策，可能会提早加速减持。

　　广发证券研究员武幼挥也认为，如果市场因为一些消息刺激而出现快速上涨，可能给大小非减持创造一个高位减持的契机，而大小非的减持又会遏制股市上涨的空间，因此综合判断这一"传闻"即使成真也应该是一个"中性"评级。 (信息时报)

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