面对金融海啸，上周全球股市出现全线崩溃，以至中国人民银行双率齐降的重大利好未能再现A股大涨的神奇。但与周边市场相比，近日A股极为明显的抗跌走势，已经初显有望在全球跌风四起中独善其身的可能。

    跌风四起  A股偏强

    由于美股前周五虽然通过了8500亿美元救市方案，但股市依然暴跌，加上欧洲银行业危机日益显现，终于导致上周全球股市跌风四起。上周三美国等全球主要央行联手降息，依然没有扭转全球股市的崩盘式走势。美国股市已经连续大跌7天，日本股市出现了1987年股灾以来最大跌幅，印尼、俄罗斯股市双双跌停。上周四的重大政策利好，对A股的作用明显大打折扣。

    上周四，沪市虽然高开了33点，但稍稍摸高便掉头往下，一刻钟后大盘翻绿，随后虽然有过多次冲高，但始终未能再去挑战开盘高点。午后随着金融板块的全线回落，大盘一波低于一波，最后以次低点2074点绿盘报收。上周五在隔夜美股再度暴跌7.33%的情况下，沪市不得不继续下跌，但当日3.56%的跌幅毕竟还是强于周边股市。

    上周除了上周一出现了“十一”休假期间的补跌性质的大跌外，后几日跌幅均大大小于周边股市的巨大下跌幅度，表明A股的抗跌性大大增强了。

    抗跌背后  大有玄机

    与前段时间周边大涨，A股小涨或不涨；周边小跌，A股大跌；周边大跌，A股暴跌相比，近日这种明显天壤之别的走势看似偶然，其实背后大有玄机。

    一是A股从去年10月的6124点下跌至最低点1802点，跌幅高达70.6%，已经成为全球股市此轮下跌的“跳水冠军”。其跌幅甚至大大超过先前2245点到998点55.6%的幅度。已经严重超跌的A股，自然不应该成为类似美国股市那样出现了严重金融危机跌幅却大大小于A股的“垫背”。

    二是虽然A股市场已经成为全球股市的一员，但由于人民币没有实行自由兑换，A股本质上仍然是一个封闭的市场，和许多国际投资者自由买卖的股市不一样，A股不存在国际资金大量抽离回流的问题。

    三是股市作为国民经济的晴雨表，理应反映各自国家的基本面。从宏观经济看，虽然增速放缓，我国的GDP依然保持在10%以上，即使以后回落到8%，仍然属于全球领先。而且我国的金融机构除了少量不良债券，总体经营相当稳健，没有类似欧洲有些银行那样的风险。

    四是A股市场自“9·19”救市政策推出后，众多组合利好尚在实施中。还有很多“政策牌”可打，所以大盘不会轻易跟随周边市场。

    齐心合力 抵抗股灾

    从上周五沪市已经跌到2000点，距1802点越来越近看，一旦周边股市再持续大跌，前期低点将面临考验，只有市场各方共同努力，才有可能抵抗股灾。

    首先要进一步稳定和坚定投资者的信心。而投资者的信心更多地来自于类似财政部、国资委、汇金公司等部门的举措。例如当投资者恐慌时，央企是否加大增持、回购股份的力度，让投资者体会到A股市场并不是仅仅只有游资和散户在战斗。

    其次是政策面上要进一步明确双率齐降不仅仅是为了迎合全球央行联手救市，而是为了扭转正在下滑的经济势头。因为这是自1999年底以来，首次下调存款准备金率，6年来首次下调存贷款基准利率，表明了货币政策的重大调整，甚至是双率下调的“拐点”。此举将大大有利于经济稳定持续发展。

    另外，在双率齐降这一有利于宏观经济的政策推出后，应加快加大出台直接利多股市的举措，如有效改善股市的供求关系等。具体为推进更多央企增持、回购，加快针对大小非减持的可换债细则出台，引导更多的战略投资者队伍入市。

　　来源：国际金融报