央行研究局局长张健华19日在“第二届上海金融论坛”上表示,尽管目前央行基准利率有一定下降空间,但零利率区间并不是最优选择。尽管目前存在一些经济先行指标回暖的迹象,但就此判断经济反弹为时尚早。
张健华指出,由于今年我国物价上涨压力明显减弱,主要贸易伙伴特别是美日等国现在利率都很低,基本上处于零区间,所以我国降息空间实际上存在。需要注意的是,首先,美日等国的利率是指银行间市场利率,而不是银行存贷款利率。实际上美国花旗银行一年期大额定期存单利率在2%到2.5%之间,贷款利率也不为零。而我国银行间市场利率在0.8%左右,并不是很高。其次,如果我国央行基准利率降到零区间,说明我国货币政策操作失去手段。第三,如果流通性增加很多,但进入不到实体经济,即货币政策掉入流动性陷阱也会带来问题。张健华认为,把货币政策有效性的问题理顺比降息更为重要。
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