目前市场上关于当前行情是牛市下半场还是熊市上半场的争论很多，笔者通过从技术面对沪市的两次牛市行情作对比，结合市场面和基本面的情况，得出的结论是：目前是牛市的下半场而不是熊市上半场。

　　先从沪市历史上牛市结束前后的技术面来考察目前大盘运行的特征：上一轮沪市牛市1994年7月29日从325点起步，一直上涨到1997年5月12日的1510点结束，历时两年多，指数最大上涨幅度为4.7倍。当时的市场热点是以四川长虹(600839行情,股吧)和深发展为代表的绩优股，因绩优股行情的结束而使牛市上半场结束。从1510点开始，上证指数最低跌到1025点，下跌了485点，绝对上涨幅度跌去41%。当时也是破了年线但在年线之下短暂停留，之后，大盘基本在年线上方运行。1998年3月到6月市场炒作资产重组题材行情，演绎一波局部牛市，8月份再度跌破年线并在年线之下运行了9个月，但基本在1025点上下运行。1999年5月一轮更大的牛市行情产生，直至2001年6月结束，牛市下半场的时间长达3年。

　　本次牛市行情从998点起步到6124点结束，历时也是两年多，指数最大涨幅为6.1倍，上涨了5126点。热点除了股改之外是指标股的疯狂上涨，大盘见顶调整的始作俑者也是指标股，与上次行情的成败类似。大盘的调整幅度如果按照上轮行情计算，应该跌去2101点，也就是说，就是跌到4023点都是正常的。

　　根据以上对比可以发现，目前的大盘与上次牛市行情的运行格局基本类似，如果按照上次的调整幅度下跌到4023点，不是刚好弥补4062点的缺口？

　　由此可见，大盘的理论调整幅度没达到并不意味着一定要达到，即使跌到目标位4023点，空间也不大，而且完成了量度跌幅和完成补缺双重目标后反而对行情更有利。未来更大的牛市在等待着我们，投资者不能因行情暂时低迷迷失了方向，更不要上市场上流传的小道消息的当。