59家基金公司的444只基金2009年一季报22日披露完毕。天相投顾统计数据显示，一季度基金大幅加仓，全部基金平均股票仓位为75.34%，按可比口径统计较去年底上升逾8个百分点。

一季度，上证综指涨幅高达30.34%，强周期行业以及新能源等主题行业表现抢眼。随着基金对于信贷“井喷”的认识逐步加深，股票投资比例也节节攀升。分类型来看，开放式股票型基金平均股票仓位为78.51%，较去年底的69.82%大幅提高，混合型基金的平均股票仓位也从去年底的61.57%提升到70.59%。

总体来看，基金在一季度及时加仓取得了不错的业绩。一季度全部基金共盈利2961.83亿元，一举扭转了去年以来的亏损态势。股票型基金成为盈利大户，本期利润达2111.82亿元。

天相投顾根据基金一季报的统计数据显示，一季度，基金整体遭遇净赎回，总赎回份额为2696.14亿份。其中，债券型基金累计净赎回664.45亿份，货币型基金累计赎回1727.04亿份，高于同期股票型基金和混合型基金的赎回比例。

偏股基金罕见单季加仓9个百分点

整体股票仓位回升至熊市初期水平,“领先”沪指近一千点。

A股市场的反弹,造就了基金历史上罕见的仓位飙升季。

今日基金2009年一季报公布完毕。天相统计数据显示,截至3月31日,59家基金公司旗下的偏股型基金,平均仓位为75.34%,上升近9个百分点。

而目前基金的股票仓位,已经超过2008年1季度以来的历次季报。这意味着,基金的整体股票仓位已经回升到了熊市初期的状况。如果按同期指数的状况推算,基金目前的仓位约相当于沪指3500点以上的水平,基金仓位的回升力度“领先”沪指近一千点。

具体来看,若与2008年1季度的持仓水平相比,全部基金的平均仓位,封闭式基金的平均仓位,以及股票型基金的平均仓位都超过了当时水平。而混合型基金的仓位则低于当时水平。

不过,从1季度的仓位提升力度看,平均仓位提升最快的是混合型基金,从2008年4季度的61.57%上升到了70.59%,净提升9.02个百分点。另外,股票型基金仓位提升8.69个百分点,仓位达到78.51%。封闭式基金提升3.84个百分点至69.3%。而可比的偏股型开放式基金的仓位则达到了75.69%,提高了8.83个百分点。仓位上升的速度,在有季度统计数据以来,是创纪录的。

从分公司状况来,基金公司的仓位摆动幅度之大,加仓速度差异之大和季度末的仓位水平离差都达到了历史以来罕见的高水平。这似乎暗示了,刚过去的3个月,对于基金公司来说是个怎样大的考验和抉择的季节。

以加减仓幅度为例,加仓最快的基金农银汇理,1季度内加仓31.58个百分点。而季度末减仓较凌厉的友邦华泰减仓幅度达15.3个百分点。

以季度末的仓位水平看,平均仓位最高的华商基金,1季度末股票仓位达到89.51%,而最低的金元比联,1季度末平均股票仓位为47.57%。当然,由于旗下偏股型基金的种类不同,各公司之间的季度末仓位数据未必具备完全的可比性。

回到市场最关注的仓位数据来看,1季度内加仓最快的10家基金管理公司依次为,农银汇理基金、东吴基金、摩根士丹利华鑫基金、汇添富基金、招商基金、兴业全球基金、泰信基金、汇丰晋信基金、融通基金、国投瑞银基金。十家公司最少也加仓了17个百分点,平均加仓23个百分点,平均仓位从56%上升到79%。

而1季度内调仓幅度最小的10家基金管理公司则是,华安基金、光大保德信基金、中邮创业基金、华富基金、金元比联基金、国泰基金、东方基金、万家基金、信达澳银基金、友邦华泰基金。这其中,加仓最多者也仅调整了1.22个百分点。上述基金平均仓位从75%下降到72%。

由此可以看出,1季度基金公司的仓位调整其实是一个仓位由两极化向平均化靠近的过程。低仓位者往高了调,而高仓位者往低了减是一个主流趋势。

积极布局“早周期”行业

金融地产重受宠 “铁公基”遭冷落

天相投顾对积极投资偏股型基金重仓股数据的统计显示，浦发银行、中国平安、中信证券等金融股，保利地产、华侨城等地产股成为基金增仓的重点。中国铁建、中国南车、中国铁建等前期受益政策的基建类股，以及医药类、消费品等弱周期的防御性品种则成为基金减持的“重灾区”。

回归金融地产

从基金一季度增仓情况来看，银行、保险、地产板块均是基金增持的重点。其中，浦发银行占据了基金增持股票的首位，兴业银行、深发展、交通银行、民生银行等也受到基金增持。而在2008年四季度，以上这些银行股才刚刚受到了基金的集中减持，基金转手在今年一季度又全部接回来，关键原因是其预测宏观经济环比好转的可能性加大。在经济复苏阶段以及流动性充裕信贷增加的背景下，银行盈利有望大幅增长。

除了银行板块，基金转手做多的板块还有保险股。中国平安是基金增仓的第二大重仓股，中国太保、中国人寿重新受到基金的关注。长短期利差扩大，有利于提升保险资产收益；股市走高，提高了保险的投资收益，以及传闻中的买保险退税、保险投资渠道拓宽等诸多利好推动基金重新认真打量起保险股。

与银行、保险重新受宠不同，地产板块在2008年四季度就受到了基金增持。当时万科、招商地产、金地集团、金融街、张江高科是基金增持重点，而在基金今年一季度对地产股的增持中，最受青睐的是保利地产、万科、华侨城、华发股份、招商地产等。

在接下来的时间里，这些板块或许仍将受到基金关注。基金经理们在季报中判断，由于经济数据的略有回暖，市场对于经济复苏的预期将在二季度开始升温。在这种预期推动下，金融、房地产、资本品和券商等早周期板块将吸引资金进入。

一个有意思的现象是，虽然同处一个板块，一些龙头股的涨幅却低于板块内其它个股。比如，万科一季度涨幅为28.37%，招商银行一季度涨幅为31%，但保利地产同期涨幅达52.85%，华侨城同期涨幅达61.12%；深发展同期涨幅达68.5%，兴业银行同期涨幅有57.4%。从统计数据来看，虽然基金对万科和招行整体增持，但将其列入十大重仓股的基金只数却在减少。其中，将万科列入十大重仓股的基金只数在去年四季度为71只，2009年一季度末为66只，招商银行的相应数字则从139只降到了113只。

不再青睐“铁公基”

2008年四季度，基金主要围绕经济刺激政策主线来布局。受益于政府投资的铁路及轨道交通建设、水泥、电力设备行业是当时增仓重点。但在此次公布的基金重仓股减持数据中，中国铁建、中国中铁、中国南车、置信电气、思源电气、许继电气等去年四季度的基金宠儿都受到了基金的减持。

以上基金2008年四季度增持的股票被称之为“铁公基”。“铁公基”不再受到基金特别青睐，在另一方面表明了基金对经济复苏的良好预期，投资思路从投资拉动直接受益行业开始向房地产、投资品、交通运输等景气度上升的行业转换。

在2009年一季度基金减持和被剔除出十大重仓股的股票中，恒瑞医药、科华生物、双鹭药业等弱周期的医药类股票以及燕京啤酒等消费类股票均占据一席之地。这些股票在2008年四季度作为防御型品种被基金高度看好，2009年一季度受到基金集中减持，是因为基金认为它们属于后周期板块，表现可能会较为落后。

值得注意的是，因为它们一季度受到基金减持，表现普遍不佳，如科华生物一季度下跌34%、恒瑞医药下跌15%。基金研究人士认为，基于其估值的相对比较优势，以及经济基本面的相对转折变化，基金投资有可能会根据板块轮动的原则，逐步降低已有投资品种的配置，提高对于这些医药类股票以及消费品的配置。

基金重仓股蝉联三年王者退位

招商银行让出头号宝座,中国平安(601318)取而代之。

基金重仓股多年未变的格局,在本季度出现重大改变。

根据天相统计数据,基金头号重仓股由招行蝉联3年后,在今年1季度终于发生了变化。中国平安取代招商银行成为基金最青睐的股票。招行退至基金重仓股第三位。第二位为浦发。

金融股依然占据前列

根据天相对59家基金管理公司旗下444只基金的基金1季报统计,基金合计持有市值最大的十大股票依次为中国平安(601318)、浦发银行(600000)、招商银行、中信证券(600030)、贵州茅台(600519)、万科A、兴业银行(601166)、深发展A、苏宁电器(002024)、特变电工(600089)。

这其中包括金融股6只,消费类股2只,房地产股1只和投资品股1只。基本概括了目前基金对于场内各行业看好和布局的具体状况。

进一步深入到细分行业的话,6只金融股包括4只银行股、1只保险股和1只券商股。消费类股则是食品饮料和零售百货两翼齐飞,房地产业龙头万科是基金最青睐的房地产股,而特变电工(600089)所属的电气设备因为增长特别明确,而自去年4季度以来持续受到基金的青睐。

这10只个股,基金合计持有的市值从299.6亿元至105亿元。合计动用基金1905亿元资金,堪称代表性空前。而基金对上述股票的控盘力度也相当惊人,有两只个股持有比例达到30%以上,有3只在20%~30%之间。十只个股的流通股持有比例全部超过10%,对于这些巨无霸股票而言,基金如此高度的持有相当不容易。

强周期股成为加仓热点

而在反映基金加仓热点的新增股票行列中,证券、建材、有色、房地产等强周期股成为主要热点。

海通证券被16只基金新纳入重仓股行列,成为当季基金新增股票的头名。加仓比较积极的公司包括泰达荷银、招商基金、南方基金、易方达、嘉实、上投摩根等。

另外,隶属建材股的金晶科技,有色股中金岭南(000060)、西部矿业(601168)、江西铜业(600362),以及房地产股中华企业(600675)、亿城股份(000616)、北京城建(600266)、宝安等都遭遇基金大幅加仓。

其中,加仓金晶科技较多的是华安基金、华夏基金;中金岭南(000060)加仓多的是光大保德信、富国基金、友邦华泰等;华夏基金、博时基金增持中华企业(600675);而兴业基金、申万巴黎则对西部矿业(601168)进行了加仓积极。

在加仓个股中,浦发银行、中国平安、中信证券(600030)、兴业银行(601166)、深发展5个金融股囊括了前5名。而保利地产(600048)、中国太保(601601)、万科、金风科技(002202)、辽宁成大(600739)则是基金加仓的6~10名。

总体看,银行、保险、证券是基金加仓的重点,地产、新能源则是其重要补充。

行业配置转守为攻

在行业分布方面,基金1季报增持金融、地产、钢铁、有色、煤炭等股坚决,而既往防御性特征明显的食品饮料、医药、建筑、批发零售、传播与文化产业等则是基金坚决减持的对象。反映基金的行业配置由以往稳定类向进攻性的行业转变。其调整方向与之前4个季度形成鲜明对照。

从加仓最多的行业来看,金融、保险业（1季度末持有2404.74亿元）, 机械、设备、仪表（1季度末持有1424.59亿元）,金属、非金属（1季度末持有777.92亿元）,房地产业（1季度末持有834.65亿元）,采掘业（1季度末持有858.33亿元）成为基金持有最多的5个行业。上述5个行业,基金1季度内增持5.2~0.66个百分点。

而减仓幅度较大的为食品、饮料,医药、生物制品,建筑业,批发和零售贸易,传播与文化产业。基金1季度内减持1.19至0.23个百分点。

一季度扭亏为盈

天相统计数据显示，2009年一季度全部基金(含QDII)本期收益为2961.83亿元。除了QDII基金，其它类型基金均取得盈利。

在一季度前所未有的信贷增长以及国家出台一系列行业振兴计划的推动下，A股市场强劲反弹，中小盘股涨势喜人，投资主题层出不穷。基金相应地提高了股票仓位，并在股市上涨的过程中抓住投资热点，收益水涨船高。2009年一季度，股票型基金由2008年的亏损大户变成了赚钱机器，共为投资者赚取了2111.82亿元，而上一季度则亏损1090.67亿元。混合型基金盈利839.26亿元，而上一季度亏损359.77亿元。保本型基金也取得了2.87亿元的盈利。

由于A股市场的回暖幅度比海外市场要快，QDII的收益明显不如投资A股的基金，一季度QDII基金亏损1.39亿元。不过，QDII基金报告期内兑现了大量浮亏，是导致其亏损的主要原因。剔除已实现亏损，QDII基金一季度获得了70.91亿元的浮盈。

相比今年以来股票型基金的风生水起，债券型基金显得有些落寞，虽然债券基金、货币基金均在一季度取得盈利，但是没有了2008年的风光无限，这两类基金均回到了较为平常的收益水平。货币型基金一季度盈利为8.48亿元，而去年四季度收益达到30.01亿元，环比降低71%。债券型基金的收益收缩更为严重，一季度收益为0.79亿元，而2008年四季度收益为89亿元，收益还不到上一季度的十分之一。

2008年下半年，市场进入降息周期，在此背景下，债券价格上升，价差成为债券、货币型基金的高收益保证。但今年债券型基金的收益主要来自固定收益，收益水平也并不诱人，导致今年收益大不如前。从统计数字看，债券型、货币型基金遭遇到不同程度的赎回。

从单只基金看，去年表现较差的股票型基金在一季度打了个翻身仗，给投资者赚钱最多的三只基金分别是嘉实300、中邮成长、易基价值。而给持有人带来收益最多的前五家基金公司分别是华夏、博时、易方达、嘉实、广发。2009年一季度，华夏基金共为持有人赚取了264.29亿元的收益。