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上半年宏观经济数据本周三、四集中发布。分析人士指出，纵观6月份的宏观数据，可以得出如下结论：国内经济复苏的进程正在如预期般展开，但基础尚不牢固，这使得短期内货币政策很难转向，流动性充裕格局进一步强化。在此背景下，地产、汽车、商业等行业的结构性机会值得关注。
上涨动力仍然充沛
流动性充裕是本轮市场上涨的最大动力。目前看，流动性充沛的格局没有发生变化，而且从宏观经济角度看，短期流动性大幅逆转的可能性也不大。
从6月份金融数据看，M2和M1分别同比增长了28.5%和24.8%，增速分别较5月份加快了1.8个百分点和6.1个百分点。在上述指标中，M1增速与股市表现明显正相关，M1同比增速的大幅回升往往意味着市场活跃度进一步提升。此外，从流动性源头看，信贷创造仍然是最强动力，6月份新增贷款达到1.53万亿元。上述数据意味着流动性充裕的格局目前仍然稳固。从未来走向看，由于上半年流动性存量仍将发挥作用，加之外部热钱加速流入以及居民储蓄回落的迹象都已经显现，只要货币政策不出现大的逆转，下半年股市的资金面就将继续处于比较宽松的状态中。
那么，货币政策会不会发生逆转呢？分析人士认为可能性不大。从宏观经济看，二季度我国GDP同比增长7.9%，增速比今年一季度加快1.8个百分点，这一数值与市场普遍预期基本一致，显示宏观经济复苏正在稳步推进。但值得注意的是，6月份CPI、PPI同比增速分别为-1.70%与-7.80%，降幅比5月份有所扩大。一方面，价格仍然处于下行通道中，表明通胀压力并未加大，紧缩货币政策出台的条件并不具备；另一方面，通缩压力不减意味着需求并不如想象中强劲，宏观经济复苏的道路仍然曲折，基础并不是十分牢固。短期内贸然将宽松政策转向，会降低全年成功“保8”的概率，更可能使前期刺激经济的努力功亏一篑。
结构性机会显现
当然，市场整体估值已经不再便宜，因此下半年指数大幅上涨的空间或许已经不大，精选个股将成为投资者在下半年获得超额收益的最好选择。从近期公布的宏观数据看，可关注三方面可能存在的投资机会。
首先，通胀预期。虽然价格指数仍在下跌，但由于流动性的极度充裕，通胀预期近期明显提升。在此背景下，地产、煤炭、有色金属等典型的通胀预期受益板块值得关注。特别是地产股，1-6月份房地产投资累计同比增速达到9.90%，较1-5月份的6.80%快速提升，相信良好的行业数据，加上短期供给有限、通胀预期增加等因素的共同作用，将使地产股成为下半年最为活跃的板块之一。
其次，业绩同比改善。6月份规模以上工业增加值同比增长10.70%，回升势头有所加快。有统计显示，工业增加值同A股上市公司业绩明显正相关，在整体估值高企的情况下，业绩将对股价上涨起到更加重要的作用。特别是那些去年景气度较差的行业股票，更能享受到业绩同比改善带来的上涨动力，这其中，汽车、钢铁等行业值得重点关注。
第三，消费类股票。6月份社会消费品零售总额同比增长15%，增速较5月份有所降低，如果商业、食品饮料等消费类股票的股价因此出现回调，则将为投资者带来介入机会。因为在全力促进内需的政策背景下，消费类行业的发展前景不错，而未来一旦价格回升（下半年出现概率很大），消费类行业的业绩也将出现明显回升。
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