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在经济复苏迹象增多的背景下，下半年“调结构”分量的相对加大，有可能推进资源产品价格改革进一步提速。
国家发改委日前表示，下半年将继续推进水、电力以及成品油等资源能源产品价格改革。业内人士表示，公共事业和能源板块未来有望因此获益，而资源价格改革题材也将为市场增添新的轮动热点。
时机较为有利
有关专家指出，在下半年宏观调控基调不会轻易改变的情况下，三、四季度GDP增速有望延续升势，同时调结构促转型的工作将被更加强调。在此背景下，资源产品价格改革有望继续推进。
国家发改委能源研究所研究员周大地认为，中央把进一步理顺资源型产品价格作为当前经济阶段改革转型的重要内容之一，目前也是理顺资源产品价格的较好时机。水、电等资源产品的价格机制一方面要体现公益性，防止出现暴利，同时这些产品又有一定技术垄断性，其价格监管、质量保障要比普通商品更为严格和复杂，必须增加透明度，保障消费者利益。
当前我国GDP、工业增加值、投资等经济指标纷纷明显好转，而价格水平仍处历史低位，这种经济格局有利于资源产品价格改革的推进。国家发改委明确表示，要积极推进水价改革，继续深化电价改革，坚决执行业已出台的成品油定价机制。
不过也有业内人士提醒，在经济复苏趋势仍不巩固的情况下，仍应把握能源资源价格的调整力度和时机，避免明显影响居民生活水平和消费能力。
涨价大势所趋？
国家发改委日前对全球2500家公司的调查结论显示，为促进节能工作，55%的成效要依靠价格杠杆，技术进步、结构调整、环保意识等因素各占百分之十几。而对我国而言，不少资源产品价格何时兑现“补涨”，同样为业界广泛关注。
中金公司发布的研究报告认为，从政府部门新近表态来看，未来我国很有可能大范围上调水价，但幅度和时间则尚难确定。水价上涨将会直接增加自来水公司的收入并提高其盈利能力，也为一些自来水资产注入上市公司创造了契机。同时，污水处理费的上涨会缓解政府的财政压力，并使污水处理行业长期受益。
清华大学水业政策研究中心主任傅涛认为，根据世界银行测算，公众对水价上调的承受率不超过5%。实际上国际上一般通行的比率是2%-3%，中国大概在1%-2%左右。对中国来说，如果超过3%的话，最好对低收入人群采取一定的补偿机制。
电力方面，长城证券电力行业分析师张霖认为，今年我国销售电价存在一定的上调空间。国家去年两次上调了上网电价，而尚未调整销售电价，这导致电力企业的利润被明显压缩。也有专家认为，与水价相比，年内进行电价调整并未确定。
对于天然气，中金公司认为，未来天然气价格的上调空间不大，但是价格形成机制可能参考目前的汽柴油价格调整机制，逐步向市场化方向靠拢，天然气城市分销商将因此长期获益。
然而也有专家指出，天然气价格也存在调整空间。中石油天然气业务副总经理马新华日前表示，天然气价格改革势在必行。去年国内天然气的平均出厂价只有0.93元，仅相当于每桶21美元的原油价格，国际天然气贸易的价格远高于国内价格。此外我国还面临多气元的合理定价和推价问题，因此必须加紧天然气价格改革。
增添轮动热点
“资源产品价格改革或将成为市场新的投资热点”山西证券发布的研究报告认为，今年我国将继续推进资源性产品价格改革，要素价格改革有可能成为市场新的投资热点。短期来看，水务类企业、电力特别是水电企业可被投资者重点关注。
中信建投则强调，长期来看，资源价格改革有可能通过明确资源市场定价权，吸引民间资本的进入。其对投资的影响主要集中在提价的幅度、节奏和品种上。但应注意，煤、电等资源价格的全面提升，应在工业企业利润为正时才能进行。而乐观估计，这一现象将在四季度或明年一季度才能出现。
中金公司认为，长期来看，供水、供气、污水处理等行业的所有公司都会从合理的资源价格中受益，而短期受益最明显的是自来水公司。
国家发改委日前表示，下半年将继续推进水、电力以及成品油等资源能源产品价格改革。
尽管距离上一次成品油调价刚过去一周，强劲上升的原油价格又给市场带来普遍预期：如果未来三周石油价格继续高位维稳，那么成品油价格有可能再度上调。通过最近几次调价，目前市场对于政府严格执行新的成品油定价机制疑虑已基本打消。
分析人士指出，终端零售价格的一时涨跌固然重要，但市场应更关注新的定价机制实施后对经济发展和产业链的长期影响，这会影响到民众的根本利益。
理顺产业链价格更重要
在新的成品油定价机制之下，今年以来中石化、中石油等主要石油公司的炼油毛利得到保障，部分时期内甚至高于5美元/桶，石油公司炼油板块的业绩将有大幅提升。但上调成品油终端零售价格也必然带来社会成本上升，相比美国的低原油成本、低税赋，我国的零售价格一度高过美国。
分析人士表示，每一次调价，市场常常纠结于居民生活成本将提高多少，石油公司从中获利多少，为什么上调次数多于下调的次数等问题。但事实上，与居民生活成本关系最为密切的汽油价格变动并非是对民众影响意义最深远的部分。
该人士表示，市场“望穿秋水”等到的新的成品油定价机制出台伊始受到好评，主要原因在于从长远来看，国内成品油的定价权正在逐渐交还给市场，选择与原油挂钩之后，几次调价趋向更加及时和到位。
市场化接轨是新的成品油定价机制出台的推手，其目的并非为了一时涨跌跟得上国际市场的变化，而在于将石油石化整条产业链的价格理顺。成品油除了直接民用外，更多地用于工业燃料、物流、交通运输等方面，是社会总成本的构成要素之一，将成品油价格理顺，才能使价格杠杆发生作用，使石油消费与原油成本关联，约束不合理消费。
炼油板块业绩渐清晰
从资本市场来看，新的成品油定价机制的实施，使原本模糊不清的炼油环节盈利情况正在揭去“面纱”。
国际原油价格在连续反弹后，已经从60美元再次站上了70美元的高位。国信证券研究员指出，7月底的调价意味着发改委调整了过去偏高的炼油毛利，默认了现有的炼油毛利。鉴于炼油实际原油成本一般比现价提前一个半到两个月，8月份的实际炼油毛利将较7月下降3-4美元。而9月之后的原油基准价格有所上升，成品油价格可能再次上调，炼油也能享受到较低的原油价格，炼油毛利又会有所上升。
而2008年炼油板块“政策性亏损”的原因就是价格倒挂，企业亏、政府补不是市场化的应有之意，作为关系国计民生的关键性行业，保证炼油板块的低毛利、价格构成更透明，才能使公众对于上市公司的生产经营和业绩把握更清晰。根据市场调价、调价机制正常运转将减少政府“有形之手”的作用，减少投资者的不确定性。
业内人士称，公众对于国内成品油价格变动的希望仍寄托于有关政府部门，而忽略了真正应该市场化的主体。终端价格如何去体现实时的供求关系，应由市场的主体——企业来决定。
把握好价格改革“时间窗”
最近一段时间，包括水价在内的资源能源产品价格改革成为各界关注热点。国家发改委新近指出，上半年资源能源产品价格改革取得明显成效，将继续推进水、电力、成品油等资源能源价格改革。
这意味着下半年资源能源产品价格改革的步伐，有可能在合适时间窗口下继续“提速”，从长期来看该领域改革的推进将利大于弊。
从国内外经济形势来看，当前应是推进资源能源产品价格改革的较好时机。6月我国居民消费品价格指数(CPI)同比下降1.7%，创下近十年的最大降幅，择机理顺资源能源价格有助于缓解物价下行压力。同时，在不少行业存在产能过剩压力的情况下，资源能源价格改革可以借助于价格杠杆淘汰一些落后产能，这也有助于优化产品和经济结构。
更重要的是，改革开放走过30年历程，我国大多数商品、服务、生产资料以及农产品领域，已基本确立了市场形成价格的机制。但是资源能源类价格改革明显滞后，并由此引发了资源环境、国际收支、产业协调等不少领域的问题。资源能源价格改革作为“调结构、促转型”的重要措施，无疑有助于增强我国经济发展后劲。
对改革而言，公众普遍关心的是调价，然而改革又不仅仅是调价那么简单。大致算来，资源能源价格改革至少要明晰以下几点：价格形成机制，就是谁来形成价格；价格水平改革，即确立什么样的价格；价格管理体制改革，即谁来管理监督价格。此外，还应把握价格改革的时机和力度，防止集中出台调价项目等。
专家指出，资源能源产品价格改革应坚持市场取向，逐步放松政府对资源能源价格直接管制，更大程度、更大范围发挥市场在资源配置中的基础作用，建立能反映稀缺程度和市场供求关系，能反映环境损害成本的资源能源价格形成机制。
无论是水、电、煤、油还是天然气，资源产品价格改革的牵涉面广，利益复杂，可以称得上是价格改革的“攻坚战”，必须谨慎稳妥地推进。以水价为例，其价格可能包括资源成本、工程成本、环境成本、生态成本、利润成本等诸多环节，这就增加了改革的难度。同时，资源改革对于综合配套改革的要求很高，专家建议，改革的同时尽量统筹上下游以及相关领域利益，妥善解决好低收入家庭的保障工作。
“越是在困难情况下，越要注重发挥改革对经济社会发展的动力支撑和体制保障作用。”发改委副主任彭森以此强调今年推进改革转型的必要性。如果能把握好时间窗口，统筹照顾好各方面利益，资源能源价格体系改革将有助于调整经济结构，进一步健全社会主义市场经济体制，促进经济长期平稳较快发展。
牛犁：国家信息中心经济预测部
滕泰：银河证券研究所所长
牛犁和滕泰两位专家8月4日在接受中国证券报记者采访时均表示，资源品市场化定价是大势所趋，在目前物价下行的通缩状态下，适时理顺资源品价格机制有助于调整产业结构，为经济复苏创造更好条件。
中国证券报：推进资源能源产品价格改革的主要方向是什么?
牛犁：在年初的中央经济工作会议中资源能源价格改革已是重要的议题之一。我国目前的资源品定价机制中政府指导的成分较多，不能有效反映市场供求，也不利于资源的节约利用。通过推进改革，希望达到节约资源、提高资源利用效率、减少过度浪费的目的，同时进一步理顺资源品的管理机制和价格机制，这是改革的大方向。改革的总体目标是要在市场调节的基础上，国家对资源能源价格进行宏观调控。
滕泰：价格管制造成了要素价格的扭曲，不利于市场机制的发挥和资源配置的有效性。同时因为有价格管制，资源能源价格和市场脱钩，之前政府往往出面对某些亏损行业进行财政补贴，会造成财政资源的浪费和财政负担的加重，所以，当前应该尽快推进资源价格改革，一方面理顺价格体制，另一方面减少财政负担。
中国证券报：目前是否是资源能源价格改革的较好时机？
牛犁：水、电等涉及到居民直接消费的一部分，会直接在CPI中反映出来。短期内我国处于通缩状态，适度推进资源品价格改革可能会推高某些下游产品的价格，但是资源品价格传导到下游有一个过程，不会立刻带来CPI的上升，同时物价现在已持续五、六个月负增长。因此现在是推进资源品价格改革条件比较合适的时机。
滕泰：当前是最好时机。在2007、2008年就提出价格机制改革，但是当时物价水平较高，不宜推行资源品价格改革。目前通胀预期为时尚早，由于我国产能过剩，单位产能对应的货币供应量并不大，中国没有过大的通胀压力，我国依然处于通缩阶段，预期全年CPI在-0.5%左右，有条件进行价格体制改革。
中国证券报：资源能源价格机制改革对目前的经济复苏有何作用？
牛犁：原来资源能源价格被低估，现在采用价格杠杆可以有效调节供需，让资源品价格回归到合理的水平。短期看，对经济可能会有一定影响，但是现在是通缩的背景，经济比较低迷，适度推动价格上涨，对经济增长未来的预期和信心都是有帮助的，可以增加货币流动性，使经济的活跃度提高。需要注意的是在改革时一定要把握好节奏和度，在基础性的能源原材料涨价时，其他下游产品的价格不能一哄而上涨价。同时也应看到，资源能源价格机制改革对产业结构调整有一定帮助，大规模耗能行业现在需要考虑成本，进行结构升级优化，采用更新的技术。
滕泰：某种程度上说，原材料价格上涨也会给企业带来一定的通胀压力，但是中国经济复苏的前景比较明确，又处于通缩状态，因此企业还是有能力消化这部分成本的。
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